拟收购北京国宗济世中医医院100%股权

事项： 近日公司发布公告，拟收购北京国宗济世中医医院（以下简称“国宗济世”）100%股权，代价为人民币5372万元。 评论： 本次收购性价比较高。目前固生堂当下市值（2022年5月25日）对应22年3.2倍PS，27.9倍PE，预计显著高于并购标的。 并购标的优质。国宗济世位于北京朝阳望京地区，具有医保资质，目前拥有中医内科、西医内科、外科、推拿理疗科、针灸科、皮肤科、检验科、放射科、影像科等，科室齐全；拥有主任医师9位，副主任医师4位，专家队伍成熟； 经营面积2100平米。 有利于加强北京区域协同效应。目前公司在北京拥有北京固生堂、北京潘家园2家医疗机构，已与中国中医科学院广安门医院建立合作关系。本次收购有利于公司加密北京布局，发挥协同效应。 看好公司长远发展，给予“推荐”评级。鉴于中医医疗服务政策支持、需求旺盛；公司OMO模式日渐成熟，在医生端具备领先优势；内生外延双轮驱动下的门店扩张模式可持续 ， 我们预计公司22-24年归母净利润分别为1.98/2.77/3.66亿元，同比增速分别为139.1%/39.7%/32%，经调整净利润分别为2.19/3.07/3.99亿元，EPS分别为0.86/1.20/1.59元。参考可比公司估值及结合自身发展潜力维持22年目标价45人民币（折算为53港元），对应目标52倍PE，维持“推荐”评级。 风险提示：1）疫情带来的业绩下降；2）中医药政策发生不利变化。 主要财务指标