海信视觉科技面板价格下滑强劲 1Q22盈利表现

海信视觉科技发布了2021年度和1Q22季度业绩。2021年收入为人民币 468.0 亿元（同比增长 19.04%），归属净利润为人民币 11.4 亿元（同比 -4.83%），低于我们预期的人民币 13.9 亿元。22 年第一季度，收入/归属净利润同比变化 -1.9/ 47.2%。公司决定每 10 股派发 2021 年度股息 0.87 元。考虑到面板价格的周期性波动，我们下调 2022 年盈利预测并上调 2023 年盈利预测；我们预计 2022E/2023E/2024E EPS 为 1.12/1.46/1.70 元（前期：1.25/1.38/-）。鉴于公司在产品高端化方面的领先地位，我们对该股的估值为 13 倍 2022 年市盈率，高于截至 2022 年 4 月 29 日 Wind 共识预测的 12 倍 2022 年市盈率的同行平均水平，我们的目标价为 14.56 元人民币（之前：14 元人民币）。维持增持。