TCL集团面板价格受压 短期盈利进一步下滑

TCL集团发布1Q22业绩，报告收入406.0亿元人民币，归属净利润13.53亿元人民币，毛利率下滑至12.26%，主要是因为其半导体显示部门的盈利能力下降。面板价格大幅下滑，电视面板占公司营收比重较大，我们调整盈利预测，预计2022E/2023E/2024E归属净利润为6.29/10.82/120.2亿元，每股收益为0.45/0.77/0.86元。我们对该股的估值为1.3倍2022年市盈率，高于Wind基于共识的1.0倍同业平均水平，我们的目标价为4.6元人民币。