深燃气 燃气盈利受压；光伏薄膜业绩惊喜

深圳燃气发布2021年业绩报告，归属于母公司净利润同比增长2%。2022年第一季度，收入/归属于母公司净利润为人民币68亿元/2.3亿元，同比变化56/-21%。天然气价格上涨抑制了天然气和电力的需求，光伏薄膜显示出持续的盈利能力。我们预计2022E/2023E/2024E归属于母公司净利润分别为141/1.72/19.9亿元（前期：1.76/21.6亿元/-）。根据我们的SOTP方法，我们预计公司燃气业务的归属于母公司净利润为人民币12.0亿元，估值为15倍2022年市盈率（前：15倍2022年市盈率），预计其光伏薄膜业务的归属于母公司净利润为人民币2.1亿元，估值为27倍2022年市盈率（前：34倍2022年市盈率），我们的目标价为8.24元（前：10.51元）。维持买入。