思舒涂料受损伤重塑渠道和规模优势

Skshu Paint (603737 CH)发布了2021年年度业绩，收入/归属净利润为114.3亿元/-4.2亿元（同比下降39.4%/同比下降9.2亿元）。2021年受减值及原材料涨价拖累盈利。2022E/2023E/2024E归属净利润为8.1亿元/12.5亿元/15.6亿元（前期：8.2亿元/13.3亿元/-），2021-2024年复合年增长率为 32.8%。鉴于公司在涂料行业的领先地位和 27.3% 的 2021-2024 年复合年增长率，我们对该股的估值为 1.3 倍 2022 年 PEG，高于同业平均 1.0 倍 2022 年 PEG 我们的目标价。人民币 91.52 元。维持增持。