特斯拉：引领行业发展，剑指千万销量

特斯拉引领行业发展，剑指千万销量。在全球中高端市场优势明显，销量实现大幅领先。特斯拉围绕车辆销售多项业务协同发展，大单品策略有利于实现规模效应。特斯拉季度收入持续增长，核心车辆销售业务盈利能力持续提升。后续产能逐步释放，将极大缓解目前订单供不应求的局面。特斯拉多项技术领先，持续进行颠覆式创新。两款新车型将于23年上市，与现有车型面向受众不同。预计软件服务收费将为特斯拉打开新的收入空间，新型商业模式逐步构建。我们预计2022-2025财年，公司营业收入为843亿美元、1247亿美元、1716亿美元、2371亿美元。对应净利润为88.55亿美元、147.75亿美元、221.74亿美元、332.54亿美元，净利率受益于车辆生产销售的规模化效应以及软件收入占比提升而实现稳步增长，故我们长期看好特斯拉未来发展。