宏观深度：详解留抵退税，沿革、机制与效果

本篇报告研究了2022年留抵退税政策的进展和影响。留抵退税是指企业在缴纳增值税后，如果还有未抵扣的税额，可以申请退还。2022年的留抵退税政策将小微企业和六大类行业2019年3月之前的存量一次性退还，将其后未退的增量按月100%退还，其它行业的中型和大型企业继续按月退还60%，政策力度空前。留抵退税的形成原因包括政策性留抵、多档税率形成的政策性留抵、生产经营周期特点形成的周期性留抵和宏观环境变化形成的留抵退税。留抵退税的负担机制是中央额外安排了共计1.2万亿专项转移支付资金，用于补齐地方落实新增留抵退税和其他减税降费所导致的减收。留抵退税的效应分析显示，制造业中，存量留抵税额较高的汽车制造、石油化工产业链、黑色和有色金属制造业、以及存货占比较高的劳动密集型制造业，可能在2022年留抵退税中占比较高。预计制造业平均而言可降低潜在营业成本高于0.43个百分点，对实际盈利的增厚大于0.41个百分点。