天风问答系列：军工板块八问八答

国防军工行业2022年5月23日的研报总结如下：

1. 国防军工行业研究报告发布，维持强于大市评级。
2. 2021年军工板块走强的根本原因是机构偏好型成长板块，2022年投资逻辑未变，更加聚焦中长期基本面的挖掘和估值合理度的考量。
3. 4月27日市场见底反弹以来，国防军工在各一级行业中涨幅达19%以上，近期军工板块的反弹驱动因素是4月份披露的一季报表现优异和估值低至5年期0%估值分位，处于历史估值底部区域。
4. 2022一季度营业总收入共827.95亿元(+14.60%)，归母净利润79.90亿元(+23.94%)，行业景气度符合预期，局部领域超预期。
5. 俄乌冲突持续发酵，可能意味着全球开始了新一轮的军备竞赛，这对我国的军工产业是国家战略的刚需，是高景气的保障。
6. 从成长和估值角度来看，目前PEG依然处于较低水平，也就是相对未来三年的复合归母净利润，目前板块估值较低。
7. 2022年产能爬坡最明显的当属航空发动机产业链，航发动力在2021年下半年共有7项重要在建工程完工，且或已投产，预计2022年为相关项目的产能释放阶段。