家电行业深度报告：感知驱动初步渗透，计算支撑长期空间

智能家居行业：感知驱动初步渗透，计算平台支撑长期空间。智能家居行业在当前时代已迎来窗口期，且随着国内外市场进入标准化趋势，国内市场增长潜力释放可期，具备相对明确的投资价值。相比传统家居，智能家居系统通过接入计算平台的运行模式实现功能上的智能化，提升用户交互效率以及信息掌控程度，但当前体验升级程度有限，仍静待技术进步释放规模增长弹性。综合而言，智能家居系统产品体系中硬件层面技术已基本成熟，对体验提升的核心决定性因素集中在感知设备或模组的应用场景和计算平台分析能力，一方面，感知设备或模组的深入应用可进一步提升现有品类产品的智能程度甚至催生新品类；另一方面，计算平台分析能力的提升将支撑智能家居系统感知并贴近用户需求，从而实现交互高效化及信息丰富化的意义。 主动交互：覆盖主流场景，体感指令识别或为长期效率提升中枢。主动交互预计长期覆盖智能家居系统主流应用场景，具备重大发展价值。在交互方式上，智能家居系统与传统家居系统最显著的差异集中在免接触式交互，而又由于主动交互基于用户指令，因此智能程度与应用场景范围取决于免接触交互方式下的指令识别能力。当前产品体系下的免接触交互方式主要分为语音与体感两种，一方面，语音交互凭借自然语言识别与理解能力的提升催生核心应用语音助手以及主要落地品类智能音箱，而虽然智能音箱的普及体现语音交互的普适性，但智能音箱的增长瓶颈亦反映语音交互由于对用户口语表达、环境声音有所要求而在使用场景上天然受限，或无法长期带动智能家居主动交互效率提升；另一方面，体感交互可在一定程度上避免语音交互在使用场景上的限制，但受制于识别能力当前应用场景较少，中长期看或随着体感摄像头嵌入到更多设备以及计算平台分析技术升级成为智能家居主动交互效率提升的驱动中枢。 自动反馈：铺垫新增场景，中长期聚焦用户需求理解。自动反馈的作用机制为通过感知设备采集信息，随后在计算平台整理、提取用户需求，最终指挥执行设备运行相关功能，因此感知设备采集信息以及计算平台提取信息的两大环节将决定自动反馈的应用场景范围。目前自动反馈的应用场景主要可归为条件触发自动执行、动态调整运行参数两类，两种类别中的场景均存在庞大挖掘空间。展望未来，目前信息采集技术已基本成熟，中短期看可通过将环境信息感知模块嵌入多样设备挖掘场景，中长期看预计主要依靠计算平台提升从用户体征及行为信息理解需求的能力构建发展空间。 投资建议：当前时点下，中短期看，简单信息感知仍具备一定应用挖掘空间，预计推动行业产品体系初步成熟；中长期看，复杂信息感知以及云端 或本地计算平台分析的技术升级预计大幅提升产品体系智能程度，并释放行业增长活力。基于上述提升体验的决定性因素以及行业发展预期，我们认为行业内投资价值较强的标的应至少具备以下特性之一：一是积极探索感知应用且研发实力突出，二是具备分析能力突出的自建智能家居平台或与现有领先智能家居平台深入合作。 风险提示：绝大多数消费者不存在智能化需求；感知设备技术发展进程不及预期；云端或本地计算平台分析技术发展不及预期；各科技巨头对智能家居重视程度不及预期。 1.智能家居行业：感知驱动初步渗透，计算平台支撑长期空间 智能家居行业在当前时代已迎来窗口期，且随着国内外市场进入标准化趋势，国内市场增长潜力释放可期，具备明确投资价值。相比传统家居，智能家居系统通过接入计算平台的运行模式实现功能上的智能化，提升用户交互效率以及信息掌控程度，但当前体验升级程度有限，仍静待技术进步释放规模增长弹性。综合而言，智能家居系统产品体系中硬件层面技术已基本成熟，对体验提升的核心决定性因素集中在感知设备或模组的应用场景和计算平台分析能力，一方面，感知设备或模组的深入应用可进一步提升现有品类产品的智能程度甚至催生新品类；另一方面，计算平台分析能力的提升将支撑智能家居系统感知并贴近用户需求，从而实现交互高效化及信息丰富化的意义。 1.1行业状态：窗口期玩家多元，标准化奠基潜力释放 智能家居行业迎发展窗口期，各背景企业积极入局。智能家居行业在2011年左右迎来发展窗口期，庞大市场前景吸引各背景的企业积极入局建设生态，其中互联网服务厂商凭借开放性优势在规模上相对领先。 在互联网普及初期的上世纪90年代，世界各公司便已开启对各类产品接入互联网实现智能化的探索，并形成“物联网”概念。而智能家居作为物联网在消费级市场下游的主要应用场景，在行业经历从2000年到2010年左右的一轮优胜劣汰后随着国内网络技术进步而逐步迎来发展窗口期。 表1：中国智能家居行业发展历程 从市场规模上看，2020年我国智能家居行业市场规模达到5144.7亿元，同比增速从2017年的24.77%落至6.79%，2017-2020年三年复合增长率为16.49%；我国智能家居设备市场规模为1705亿元，同比增速从2017年的41.89%落至11.40%，2017-2020年三年复合增长率为24.64%，设备销售持续驱动市场规模增长。 图1：中国智能家居行业市场规模 图2：中国智能家居设备市场规模 技术进步赋予的增长潜力吸引众多企业入局积极建立智能家居平台组建生态。目前我国智能家居平台主要玩家除家电巨头海尔、美的、格力外，还包含互联网服务厂商小米、百度、阿里巴巴等。 传统家电厂商：优势在于多年的硬件产品经验，生态基本围绕自家产品建立，对其他品牌产品的接入相对保守。其中海尔与美的起步较早，于2014年初便启动家电产品的智能化，并推出智能家居平台聚合各项智能产品的操作指令，而格力在2018年以节能为切入点发布智能家居平台“零碳智慧家”。后续的生态化建设方面，海尔围绕自家U+智慧生活平台广引合作伙伴，接入多品牌、多品类硬件；美的则在初期与小米集团在智能家居产业链、移动互联网电商业务开展深度战略合作，自家智能家居开放平台的建设时间与入局偏后的格力接近。 互联网服务厂商：自身硬件产品经验较少，发挥连接性优势持续拓宽对外合作范围扩充生态。其中小米在2013年率先入局，通过与生态链企业共同开发硬件产品实现生态内产品品类繁多且价格低廉，平台连接设备数量稳居世界第一，生态建设相对成熟；百度在2017年1月发布AI平台小度（DuerOS），内置同名语音助手与智能家居平台，并迅速对外开放推动生态成熟；阿里巴巴在2017年7月推出智能音箱天猫精灵，内置同名语音助手、智能家居平台，并迅速面对第三方开发者开放以完善功能表现。整体而言，阿里巴巴与小米在国内智能家居平台厂商中表现领先，其中天猫精灵在2021年5月公布已覆盖4千万家庭用户，小米集团在2021年年报披露米家App月活用户同比增长42%至6.39千万。 表2：中国智能家居平台主要玩家相关信息 全球标准化趋势明确，解决乱象可期奠基潜力释放。近年来国内外市场均出现制定标准统一管理现有产品的趋势，预计解决产品因生态分立而无法充分发挥功能的混乱现象，提升发展效率并为行业长期增长潜力释放铺垫。 各背景厂商发力组建生态且生态间互不相通的现象导致在售产品需在特定生态内才可发挥应有功能，引起消费者的困惑，并在一定程度上影响行业规模增长。而近年来国内外厂商出现联合制定统一标准的趋势，目标通过提高产品间的兼容性降低智能家居厂商开发成本与用户的选择门槛，推动行业健康发展。 全球市场：2019年末，亚马逊、苹果、谷歌、三星和Zigbee联盟宣布合作组建Project Connected Home overIP（CHIP）工作组，计划建立现有产品通用的智能家居生态。2021年5月，CHIP正式更名Matter协议联盟，引入更多筹办厂商并用更具辨识度的商标与名称奠基后续推广，而随着华为、OPPO、涂鸦智能等国内巨头加入，国内市场与海外市场生态从割裂走向融合。 国内市场：2020年工信部筹建联合国内主要智慧家庭企业的智慧家庭标准工作组，并以中国电子技术标准化研究院作为秘书处、以海尔智家为副组长，共同支撑工作组相关标准的制定。工信部智慧家庭标准工作组的出现以及行业标准制定的计划体现智能家居市场规模及其重要性，一定程度上增强后续成长空间的明确性。 中国市场：本土厂商领导实力凸显，率先爆发的潜力赋予投资价值。在全球市场统一标准Matter协议筹办厂商与参与厂商中包含大量中国背景品牌，体现国产品牌在全球范围内具备标准制定实力，技术水平与用户规模领先。而对中国智能家居市场而言，叠加价格门槛偏低、潜在用户规模偏大的特点，预计领先全球进入爆发期，凸显投资价值。 Matter协议联盟参与厂商分为筹办厂商（Promoter）、参与厂商（Participant）、适配厂商（Adopter）、关联厂商（Associate）四个等级，其中筹办厂商、参与厂商可参与产品研发、市场营销等方面标准细则的制定，在业内具备领导地位。目前联盟筹办厂商、参与厂商、适配厂商数量分别为24家、231家、159家，其中领导地位较高的筹办厂商、参与厂商中分别包含5家、32家中国背景厂商，体现中国厂商技术水平与用户规模在业内的领先地位在全球已具备一定认可度，具备领导行业的实力。对于中国智能家居市场而言，本土厂商的实力为相关产品普及奠基，叠加国内产品价格门槛偏低、人口规模庞大的特点，预计先于全球迎来行业发展爆发期，随着国内外市场标准化趋势推进，投资价值明确。 表3：Matter协议联盟各级别厂商成员相关权益 图3：Matter协议筹办厂商（Promoters）（按英文名称排序） 图4：Matter协议中国背景参与厂商（Participants）（按英文名称排序） 1.2智能点：接入计算平台，提升交互效率丰富信息掌控 运行模式：接入计算平台，交互方式多元且运行条件开放。智能家居基于物联网技术，运行模式与传统家居的主要区别在于信息接入计算平台、交互方式多元以及运行条件开放。智能家居与传统家居的在运行模式上的主要区别在信息传导流程、交互方式、设备运行先决条件三方面： 信息传导流程：相关设备均接入云端或本地的计算平台，将用户指令、外界环境变化等信息统一采集至计算平台，并由计算平台向设备下发指令； 交互方式：用户交互方式在硬件的基础上新增软件、语音、手势等； 设备运行的先决条件：除用户发出指令之外，外界信息变化亦可触发自动化任务执行。 图5：传统家居系统与智能家居系统运行模式对比 核心智能体验：提升交互效率，强化信息掌控。对比传统家居系统，智能家居系统对用户体验的提升主要集中在交互效率与信息掌控两大维度，两大维度并无绝对界限，并存在相辅相成的关系，共同构建智能家居系统提供的核心智能体验，并反映用户的核心需求。 交互效率维度：接入云端或本地的计算平台后，智能家居支持的交互方式在硬件的基础上新增软件、语音等，且支持感知到外界信息变化后自动运行，拓宽交互形式；同时聚合多品牌、多品类产品的交互并将复杂操作大幅精简至单次交互，降低交互学习门槛；对用户而言，相对直观的感受是避免传统家居交互在空间与时间上的限制，实现随时随地交互的自由。 信息掌控维度：得益于近年来网络大幅提速以及云端或本地存储技术的进步，智能家居系统可通过麦克风、摄像头等部件的应用采集声音、视频画面等内容更为丰富的外界信息，实现信息的丰富化；得益于机器学习与云计算技术，在设备运行相关数据、外界环境变化等信息采集并上传后，智能家居平台可对其进行整理并分析，实现基于历史信息推理用户习惯并动态调整、识别环境的边际变化并作出反馈甚至决策是否执行自动化任务等功能；同时，由于相关信息均集中于计算平台，用户可通过多种途径直接访问，信息的反馈不受空间与时间限制。 表4：智能家居系统对比传统家居在体验上的改善（绝大多数情况） 1.3展望：中短期深入场景挖掘，中长期聚焦用户理解 当前体验提升有限，改善空间广阔反映增长潜力。当前技术水平与产品体系下，智能家居系统对核心体验的提升仍有限，对市场渗透形成一定阻力且存在明确的改善空间，而随着技术提升支撑核心需求的进一步满足，行业预计顺畅释放增长潜力。 交互效率维度：目前市场上主流交互方式受制于识别能力而对交互效率提升程度有限。软件交