宏观经济点评：从CAPM视角分析美债、中美股市和A股未来配置三大方向

本文主要从CAPM（资本资产定价模型）的角度分析了美债、中美股市和A股未来配置的三大方向。在全球通胀下，无风险收益率上行推动资产预期收益率上行，持续降低权益资产估值。根据CME的预测，预计还需要加息4次，至明年初预计升至3%基准利率，美股还将显著受到无风险收益率边际扩张带来的估值下压。A股也出现了市场风险溢价和资产预期回报率的背离带来的资产抛售。从CAPM推演A股主要配置三大方向为传统能源、大基建、银行地产。随着复工复产的推进政策对于传统能源、大基建、银行地产的发力还在延续。下半年建议继续重点配置传统能源中的动力煤、焦煤、焦炭板块，基建中的传统基建和新基建板块，央企地产板块及股份制银行板块。