毛利率短期承压，新能源热管理业务快速发展

银轮股份1季度业绩符合预期，营收20.55亿元，同比增长2.8%；归母净利润0.70亿元，同比下滑33.2%；扣非归母净利0.37亿元，同比下滑58.1%。毛利率短期承压，现金流改善明显。新能源热管理业务快速发展，预计规模提升将带动盈利水平改善。预测2022-2024年EPS 0.51、0.67、0.90元，按22年进行估值，可比公司为汽车热交换器及新能源车产业链相关公司，可比公司22年PE平均估值24倍，目标价12.24元，维持买入评级。