钢铁行业4月数据跟踪：弱需求仍在延续

统计局公布4月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下： 总产量方面，4月，我国粗钢产量9278万吨，同比下降5.2%；生铁产量7678万吨，同比持平；钢材产量11483万吨，同比下降5.8%。1-4月，我国粗钢产量33615万吨，同比下降10.3%；生铁产量28030万吨，同比下降9.4%；钢材产量42682万吨，同比下降5.9%； 日均产量方面，4月，我国粗钢日均产量309.3万吨，环比增长8.6%；生铁日均产量255.9万吨，环比增长10.8%；钢材日均产量382.8万吨，环比增长1.5%； 钢材进出口方面，4月，我国出口钢材497.7万吨，较上月增加3.2万吨，同比下降37.6%； 进口钢材95.6万吨，较上月减少5.5万吨，同比下降18.3%。1-4月累计出口钢材1815.6万吨，同比下降29.2%；累计进口钢材417.4万吨，同比下降14.7%； 原料进口方面，4月，我国进口铁矿砂及其精矿8605.6万吨，较上月减少122.7万吨，同比下降12.7%；进口煤及褐煤2354.9万吨，较上月增加712.6万吨，同比增长8.4%。 1-4月累计进口铁矿砂及其精矿35438.0万吨，同比下降7.1%；累计进口煤及褐煤7540.6万吨，同比下降16.2%； 建筑业方面，根据累计值折算，4月我国房地产开发投资完成额单月同比-10.1%，上月为-2.4%；商品房销售面积单月同比-39.0%，上月为-17.7%；房屋新开工面积单月同比-44.2%，上月为-22.2%；房屋施工面积增加量同比-38.7%，上月为-21.5%；房屋竣工面积增加量同比-14.2%，上月为-15.5%；4月我国基建投资单月同比+3%，上月为+8.8%； 制造业方面，4月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+1.6%，上月为+10.6%； 汽车制造同比-31.8%，上月为-1.0%；通用设备同比-15.8%，上月为-0.7%；专用设备同比为-5.5%，上月为+7.6%； 供给环比回升，需求端增速持续回落。4月钢厂产量环比显著增加，其中生铁日均产量创下单月历史新高，钢材净出口同比回落40.9%；按照产量与库存数据统计的4月钢材需求同比-15.8%，上月为-14.2%，回落幅度扩大；下游主要耗钢行业增速普遍回落，其中地产新开工与施工面积同比数据显著下行，基建投资增速较上月放缓，而制造业增速也普遍下行； 钢材出口低迷，铁矿进口回落。钢材月出口同比回落幅度仍超过三成，主要源于去年退税政策取消前抢出口形成的高基数因素，受制于当前贸易形势，钢材外需回升可能性不大。铁矿进口降幅进一步扩大，月内澳洲发运环比下滑1.6%，巴西发运环比下滑0.16%，港口疏港阶段性受到疫情管控因素影响，4月底港口库存环比3月底下滑6.45%； 后市展望：弱需求已被市场定价。年初以来，弱需求已经成为不争的事实，并在行业旺季尾声集中迎来了负反馈阶段，在周期波动的大趋势下，实物需求也终会迎来回升；当前我们主要关注以下两点：一是供应收缩力度正在逐步加强，虽然出于1-4月粗钢产量同比回落来推算产量压减政策影响有限的逻辑不无道理，但同时应该看到去年上半年粗钢产量高增，而下半年产量快速回落，今年粗钢产量同比增速存在一定“失真”因素，这一点从生铁日均产量创出新高可以佐证，随着压减任务的逐步明晰，供给端受限将逐步走向现实；二是经过四月以来钢价持续震荡下行，对强预期带来投机需求的挤出较为充分，建材成交五日均值也始终未能达到20万吨水平，后续无论是疫情防控形势逐步缓和还是地产宽松政策不断推出都有望带来需求逻辑的正循环，从来带来边际需求的提升。自发改委公布粗钢压减政策以来，现货端原料与成材的走势已经出现强弱逆转迹象，即期利润逐步向上修复，钢企盈利预期有望改善，钢铁行业仍有望在低估值状态下迈入产业集中与盈利复苏的新阶段； 投资建议：建议关注具有显著区位优势的华菱钢铁与新钢股份、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份；继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份；此外，显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管、金洲管道也值得长期关注。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 图表1：粗钢当月产量及同比增速（万吨，%） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：螺纹钢与热卷即期吨钢利润（元/吨）