亚太地区半导体及设备行业半导体调整不再是“如果”，而是“何时”和“多少”

汇丰银行在9th中国年会上表示，半导体修正现在是由日益增长的需求担忧而不是早些时候的供应方面担忧推动的。虽然大多数半导体公司的1H22e盈利强劲，但预计2H22e起盈利的上行空间有限。利率和通胀上升等宏观担忧的增加，以及消费者对个人电脑和智能手机等产品需求放缓的迹象越来越多，正在成为比2023年半导体产能增长更大的问题，并可能成为2H22半导体修正的催化剂。尽管如此，我们仍看到大多数子行业的半导体短缺有所缓解的迹象，以及在制品（WIP）级别和无晶圆集成电路（IC）厂商的库存水平上升。年初至今的股价调整尚未完全反映盈利风险和降级潜力。我们认为进一步下调评级的可能性尚未完全充分定价，我们预计共识将削减收益，但我们在现阶段暂缓下调评级，因为半导体修正的幅度和时间仍然难以评估。在我们最悲观的情况下，我们可能会回到大流行前的毛利率水平和2018年的低点，在这种情况下，我们的大部分半导体覆盖范围可能会贬值更多。目前，我们认为抄底还为时过早，并将在2022年第四季度或23年第一季度初重新审视该行业以评估当时的情况。