4月社融数据点评：等待“黎明”的前一秒

4月社融增量为9102亿元，比上年同期少增9468亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增长明显放缓，疫情对实体经济的影响进一步显现，疫情影响短期仍在，但后续基数逐渐回落，再加上稳增长政策加持，社融增速有望稳中有升。预计二季度财政支出会有所加快，专项债发行量或在1.67万亿元-2.04万亿元。4月新增企业债券融资3479亿元，表现相对稳定。5月10日，国家发改委等四部门发布《关于做好2022年降成本重点工作的通知》，再次提及完善民营企业债券融资支持机制。后续随着市场化增信、信息披露机制等方面不断改善，民企债券有望持续改善。4月股票融资活跃度继续回暖。季节性因素下表外融资回落，未贴现银行承兑汇票和委托贷款减少幅度较大。