资本开支专题系列专题二：碳中和下油气行业上游资本开支发展趋势及其对供应的影响

本报告主要关注全球油气行业上游资本开支对供应的影响。资本开支与钻井、钻井与产量呈正相关性，但影响呈周期性波动。当前油气行业上游支出处于本轮周期的最低水平，预计中期资本开支仍将保持增长，但碳中和背景下增速低于前几轮周期。中期资本开支将缓慢增长，预计到2025年资本开支仅小幅高于2019年疫情前水平，因此供应增长相对偏慢，或呈现偏紧格局，但不会出现严重供应短缺。长期，碳中和下资本开支逐步放缓，供应增长或受影响，导致供应弹性下降，价格波动加大。