业绩稳健增长，“行业延伸+产品延伸”战略持续推进

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年全年实现收入12.33亿元，同比+31.49%，归母净利润1.52亿元，同比+25.28%；2022Q1实现收入1.89亿元，同比+7.53%，归母净利润0.14亿元，同比+17.81%。 点评： 业绩符合预期，集成电路领域业务成公司增长新动能 集成电路收入大幅增长，推动公司业务结构持续优化。2021年公司实现收入12.33亿元，同比+31.49%；2022Q1实现收入1.89亿元，同比+7.53%。 分业务看，2021年光电显示、集成电路行业收入5.29、5.72亿元，分别同比-17.22%、+280.55%。 原材料涨价背景下，公司集成电路业务毛利率提升，带动公司利润率高位运行。2021年公司毛/净利率为27.22%/12.36%，同比-0.60/-0.61pct，其中光电显示、集成电路毛利率为25.87%、29.02%，分别同比-1.15、+2.47pct。 2022Q1公司毛/净利率为28.80%/7.46%，分别同比+2.56/+0.65pct。 客户拓展卓有成效+在手订单充足，集成电路业务增长势头强劲 公司集成电路客户拓展卓有成效，2021年参与一批国内8寸线/12寸线的项目建设，包括但不限于北京集电（12寸晶圆制造）、卓胜微（射频SAW滤波器芯片和射频模组）、格科微（12寸图像传感器芯片）、长电科技（先进封装）等各细分领域领先企业开展项目合作。 公司集成电路领域订单高速增长。2021年公司新签订单总额为14.38亿元，同比+55.44%，其中集成电路新签订单7.56亿元，同比+263.36%。截至2022年4月27日，公司在手订单总额约10.22亿元（含已中标未签合同、意向性订单），为后续业务发展提供有力保障。 “产品延伸”逐步推进，泛半导体制程附属设备和湿电子化学品持续放量 公司围绕现有系统解决方案优势，延伸至具备高附加值的制程附属设备、关键零部件、原材料等产品，逐步深化业务纵横发展链条。①泛半导体制程附属设备：2021年等离子L/S核心部件火炬头实现自产，泛半导体制程附属设备业务收入1.62亿元，同比+425%。②湿电子化学品供应与回收再生系统：公司供应与回收再生领域实现新突破，实现PGMEA组分的客户厂内回收再生，2021年湿电子化学品业务收入8620万元，同比+71%。 投资建议：区域疫情反复导致物流不畅，我们下调业绩预期，预计2022-2024年净利润为2.15、3.17、4.26亿元（2022-2023前值为2.95、3.83亿元），对应PE为20.48、13.90、10.35倍，维持“增持”评级。 风险提示：新冠疫情加剧、泛半导体行业投资波动、行业竞争加剧、业务及客户拓展不及预期、客户较为集中以及产品质量控制等。 财务数据和估值