国内宏观周报：国债收益率曲线平坦化

本周国内疫情有所好转，工业开工率多数回升，库存有所分化；“五一”假期消费低迷；黑色系商品期货多数下跌。其中，基建相关的石油沥青装置开工率、磨机运转率环比分别上升1.6个百分点、0.2个百分点，但仍低于过去三年同期的均值水平。汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别环比下滑25.1、14.8个百分点，降幅超过季节性，可能受长三角地区疫情和防控措施影响。黑色商品相关的唐山高炉开工率、焦化企业开工率环比分别提高1.6个百分点和1.5个百分点。预计将出台更大力度的促消费政策，汽车和家具家电等大件消费可能是重点。本周资金面宽松，A股主要股指悉数下跌，人民币汇率贬值。其中，货币市场资金面宽松，DR007已比政策利率——7天逆回购利率低45bp，处于2020年5月以来的低点。随着专项债供给放量，预计资金面将边际收紧。本周中短端国债收益率上行，而10年期国债收益率下行，10Y-1Y国债期限利差较上周收窄2.6bp，收益率曲线平坦化。本周A股主要股指悉数下跌，且跌幅主要是周五贡献，受周四夜盘美股调整的影响较大。A股风险偏好的系统性回升，可能需要更多稳增长政策落地见效。本周人民币汇率延续贬值，其中在岸人民币兑美元贬值1.46%、离岸人民币贬值1.14%。