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芒果超媒22Q1营收符合市场预期，但受疫情反复影响，内容排播节奏受到一定影响。公司互联网视频保持增长，优质储备有望上线。公司内容制作经历阵痛，线下娱乐助力长期发展。公司发展内容电商，构建商业闭环。我们预测芒果超媒22/23/24年归母净利润分别为24.34 /28.88/34.82亿元，对应每股收益为1.30/1.54/1.86元。参考可比公司估值，给予公司22年28倍PE，对应目标价36.43元，保持“增持”评级。
