北京银行发布2021年年报和2022年一季报,盈利改善,减值冲回释放利润。2022Q1,公司资产减值损失50.06亿元,同比减少14.98%。零售业务转型成效释放,存贷款高增、结构优化。2022Q1,公司利息净收入129.71亿元,同比增长0.67%。其中,零售业务表现较好,利息净收入增速达23.4%,占比提升超过6%。中收逆势增长,财富管理业务持续发力。2022Q1,公司非息收入46.51亿元,同比增长6.19%,其中,中间业务收入29.44亿元,同比增长36.17%,主要是因为公司大力发展财富管理等战略业务,代理及委托业务手续费及佣金收入增长较快。资产质量稳中向好,风险抵补能力增强。截至2022年3月末,公司不良贷款率1.44%,较年初持平;依据2021年年报,公司的不良率和不良生成双降,资产质量持续优化。与此同时,一季末拨备覆盖率211.50%,较年初上升1.28个百分点,风险抵补能力增强。公司深耕北京地区,坚持以数字化转型统领“发展模式、业务结构、 客户结构、 营运能力、管理方式”五大转型,成效初显。我们给予“推荐”评级,2022-2024年BVPS 11.02/11.86/12.78元,对应当前股价PB 0.41X/0.39X/0.36X。