“海洋馆/海洋探索馆”产品系列落地，轻资产扩张又得五城

海昌海洋公园是一家中国海洋主题公园运营商，拥有全流程运营管理能力和稀有海洋生物资源。公司近期推出了“海洋馆/海洋探索馆”产品系列，该产品系列集海洋动物观赏、互动演绎、科普体验和科技探索功能于一体，旨在打造全新的海洋文化体验目的地。此外，公司还拥有较强的轻资产扩张能力，已成功签署80多个项目管理合作服务协议。尽管2022年3月上海疫情爆发对公司的上海海昌海洋公园项目造成压力，但随着暑期旅游旺季的到来，公司有望迎来快速客流复苏。预计公司2022-2025年的营收分别为11.15/20.58/30.45/44.76亿元，归母净利分别为-4.86/-0.50/3.18/7.73亿元。考虑到公司的品牌价值、全产业链服务能力、生物技术储备及体系化的运营经验等优势，我们维持对公司“买入”的评级。