煤炭2021年报&2022一季报回顾：通胀投资主线下煤炭行业高景气持续

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本研报由中国银河证券股份有限公司发布，主要关注煤炭行业。报告指出，煤炭行业在通胀投资主线下高景气持续，2021年煤炭行业实现了4.7%的原煤产量增长。2022年一季度，原煤产量同比增长10.3%，产煤边际变化重点省份内蒙古月度产量走势呈现V字型。报告还指出，煤炭库存有效累积，进口端依然受限，全国重点电厂存煤可用天数回到15天的合理区间，显示库存情况也得到有效补充。下游方面，一季度火电小幅增长，生铁产量出现下降，原因一方面基数较高，另一方面受疫情反复及水电出力增加，火电出力受到一定抑制。报告还指出，动力煤回调较多，年初至今，动力煤现货价呈现先涨后跌。从年初800元左右一路上涨至3月中旬最高点1664元，之后大幅回调，目前在1000元左右。总体来看，煤炭行业在高景气度下，投资机会仍然存在。