基金一季报军工持仓情况

基金军工股持仓规模环比下降，超配比例略有提升。截止2022年一季度末，A股总市值中军工板块占比2.49%，相比2021年四季度末减少0.37pct；全部公募基金军工重仓市值1001.53亿元，环比减少21.29%，占所有重仓市值的3.10%，相比2021年四季度末减少0.34pct；主动型公募基金军工重仓市值990.85亿元，环比减少21.02%，占所有重仓市值的3.17%，相比2021年四季度末减少0.32pct。相对于整体军工板块市值占比，全部公募基金超配军工0.61pct，环比提升0.03pct；主动型公募基金超配军工0.88pct，环比提升0.02pct。 航空装备和地面兵装重仓市值占比有所提升。据全部公募基金持仓情况，2022年一季度末，航空装备、军工电子、地面兵装、航海装备和航天装备重仓市值占比分别为51.15%、44.44%、2.24%、2.16%、0.01%，环比增长0.59pct、-0.71pct、0.76pct、-0.64pct、0.003pct。据主动型公募基金持仓情况，2022年一季度末，航空装备、军工电子、地面兵装、航海装备和航天装备重仓市值占比分别为51.02%、44.57%、2.26%、2.14%、0.01%，环比增长0.45pct、-0.91pct、0.77pct、-0.31pct、0.003pct。 持股集中度显著上升。对于全部公募基金，2019Q4-2020Q3，军工重仓股TOP10市值占比由75.46%迅速下降至57.93%；2020Q4起，TOP10市值占比稳步攀升，2022Q1达68.24%，环比增长5.18pct。对于主动型公募基金，2020Q1-2020Q3，军工重仓股TOP10市值占比由75.39%迅速下降至58.20%；2020Q4起，TOP10市值占比稳步攀升，2022Q1达68.46%，环比增长5.16pct。 重仓股与业绩高增长个股匹配度较高。2022年一季度，全部公募基金重仓军工股排名前五的分别是振华科技、中航光电、中航重机、西部超导和航发动力，一季度业绩增速分别为146.21%、18.10%、174.95%、67.40%、92.51%；前二十家重仓军工股中，仅一家业绩增速为负，4家业绩增速超100%，4家业绩增速处于60%到100%的区间，8家业绩增速处于20%到60%的区间。主动型公募基金前二十重仓军工股与全部公募基金一致，三角防务、中兵红箭、中简科技、中航电子和航天彩虹的重仓次序略有差别。 中航重机、西部超导、中简科技、爱乐达、中兵红箭加仓市值最多。2022年一季度，全部公募基金重仓军工股中加仓市值前五名依次是：中航重机（21.44亿元）、西部超导（19.51亿元）、中简科技（8.08亿元）、爱乐达（5.93亿元）、中兵红箭（5.31亿元）； 主动型公募基金重仓军工股中加仓市值前五名依次是：中航重机（20.99亿元）、西部超导（19.46亿元）、中简科技（8.09亿元）、爱乐达（5.91亿元）、中兵红箭（5.29亿元）重点推荐 1）重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微、西部超导。 2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材。 3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；数据更新不及时。 基金军工股持仓规模有所下滑 基金军工股持仓规模环比下降，超配比例略有提升。截止2022年一季度末，A股总市值中军工板块占比2.49%，相比2021年四季度末减少0.37pct；全部公募基金军工重仓市值1001.53亿元，环比减少21.29%，占所有重仓市值的3.10%，相比2021年四季度末减少0.34pct；主动型公募基金军工重仓市值990.85亿元，环比减少21.02%，占所有重仓市值的3.17%，相比2021年四季度末减少0.32pct。相对于整体军工板块市值占比，全部公募基金超配军工0.61pct，环比提升0.03pct；主动型公募基金超配军工0.88pct，环比提升0.02pct。 图表1：全部公募基金军工重仓市值（亿元） 图表2：全部公募基金军工重仓市值占比 图表3：主动型公募基金军工重仓市值（亿元） 图表4：主动型公募基金军工重仓市值占比 业绩表现较好的子版块和个股受基金青睐 航空装备和地面兵装重仓市值占比有所提升。据全部公募基金持仓情况，2022年一季度末，航空装备、军工电子、地面兵装、航海装备和航天装备重仓市值占比分别为51.15%、44.44%、2.24%、2.16%、0.01%，环比增长0.59pct、-0.71pct、0.76pct、-0.64pct、0.003pct。据主动型公募基金持仓情况，2022年一季度末，航空装备、军工电子、地面兵装、航海装备和航天装备重仓市值占比分别为51.02%、44.57%、2.26%、2.14%、0.01%，环比增长0.45pct、-0.91pct、0.77pct、-0.31pct、0.003p Ct 。 图表5：申万军工子板块全部公募基金重仓市值占比 图表6：申万军工子板块主动型公募基金重仓市值占比 航空装备重仓市值环比下降，超配比例略有提升。截止2022年一季度末，A股总市值中航空装备板块占比1.11%，相比2021年四季度末减少0.19pct；全部公募基金航空装备重仓市值512.32亿元，环比减少20.37%，占所有重仓市值的1.59%，相比2021年四季度末减少0.16pct； 主动型公募基金航空装备重仓市值505.43亿元，环比减少20.32%，占所有重仓市值的1.62%，相比2021年四季度末减少0.15pct。相对于航空装备板块市值占比，全部公募基金超配航空装备0.48pct，环比增长0.04pct；主动型公募基金超配航空装备0.51pct，环比增长0.04pct。 图表7：全部公募基金航空装备重仓市值（亿元） 图表8：全部公募基金航空装备重仓市值占比 图表9：主动型公募基金航空装备重仓市值（亿元） 图表10：主动型公募基金航空装备重仓市值占比 军工电子重仓市值环比下降，超配比例略有下降。截止2022年一季度末，A股总市值中军工电子板块占比0.75%，相比2021年四季度末减少0.11p Ct ；全部公募基金军工电子重仓市值445.09亿元，环比减少22.53%，占所有重仓市值的1.38%，相比2021年四季度末减少0.18pct； 主动型公募基金军工电子重仓市值441.59亿元，环比减少22.60%，占所有重仓市值的1.41%，相比2021年四季度末减少0.17pct。相对于军工电子板块市值占比，全部公募基金军工电子超配0.63pct，环比减少0.06pct；主动型公募基金军工电子超配0.67pct，环比减少0.06pct。 图表11：全部公募基金军工电子重仓市值（亿元） 图表12：全部公募基金军工电子重仓市值占比 图表13：主动型公募基金军工电子重仓市值（亿元） 图表14：主动型公募基金军工电子重仓市值占比 地面兵装重仓市值环比增长，仍处于低配状态。截止2022年一季度末，A股总市值中地面兵装板块占比0.13%，相比2021年四季度末减少0.01pct；全部公募基金地面兵装重仓市值22.44亿元，环比增长19.49%，占所有重仓市值的0.07%，相比2021年四季度末增长0.02pct；主动型公募基金地面兵装重仓市值22.41亿元，环比增长19.36%，占所有重仓市值的0.07%，相比2021年四季度末增长0.02pct。相对于地面兵装板块市值占比，全部公募基金地面兵装低配0.06pct（2021Q4低配0.08pct）；主动型公募基金地面兵装低配0.05pct（2021Q4低配0.08pct）。 图表15：全部公募基金地面兵装重仓市值（亿元） 图表16：全部公募基金地面兵装重仓市值占比 图表17：主动型公募基金地面兵装重仓市值（亿元） 图表18：主动型公募基金地面兵装重仓市值占比 航海装备重仓市值环比下降，仍处于低配状态。截止2022年一季度末，A股总市值中航海装备板块占比0.36%，相比2021年四季度末减少0.04pct；全部公募基金航海装备重仓市值21.61亿元，环比减少39.27%，占所有重仓市值的0.07%，相比2021年四季度末减少0.03pct；主动型公募基金航海装备重仓市值21.23亿元，环比减少30.88%，占所有重仓市值的0.07%，相比2021年四季度末减少0.02pct。相对于航海装备板块市值占比，全部公募基金航海装备低配0.30pct（2021Q4低配0.31pct）；主动型公募基金航海装备低配0.30pct（2021Q4低配0.32pct）。 图表19：全部公募基金航海装备重仓市值（亿元） 图表20：全部公募基金航海装备重仓市值占比 图表21：主动型公募基金航海装备重仓市值（亿元） 图表22：主动型公募基金航海装备重仓市值占比 航天装备重仓市值环比下降，仍处于低配状态。截止2022年一季度末，A股总市值中航天装备板块占比0.15%，相比2021年四季度末下降0.02pct；全部公募基金航天装备重仓市值0.07亿元，环比增长38.89%，占所有重仓市值的0.0002%，相比2021年四季度末增长0.0001pct； 主动型公募基金航天装备重仓市值0.07亿元，环比增长38.89%，占所有重仓市值的0.0002%，相比2021年四季度末增长0.0001pct。由于申万（2021）航天装备板块仅7只成分股（航天电子、中国卫星、中国卫通、航天动力、星网宇达、中天火箭、新余国科），公募基金重仓市值较低，且受个股业绩影响较大。相对于航天装备板块市值占比，全部公募基金航天装备低配0.15%（2021Q4低配0.17pct）；主动型公募基金航天装备低配0.15%（2021Q4低配0.17pct）。 图表23：全部公募基金航天装备重仓市值（亿元） 图表24：全部公募基金航天装备重仓市值占比 图表25：主动型公募基金航天装备重仓市值（亿元） 图表26：主动型公募基金航天装备重仓市值占比 持股集中度显著上升。对于全部公募基金，2019Q4-2020Q3，军工重仓股TOP10市值占比由75.46%迅速下降至57.93%；2020Q4起，TOP10市值占比稳步攀升，2022Q1达68.24%，环比增长5.18pct。对于主动型公募基金，2020Q1-2020Q3，军工重仓股TOP10市值占比由75.39%迅速下降至58.20%；2020Q4起，TOP10市值占比稳步攀升，2022Q1达68.46%，环比增长5.16pct。 图表27：全部公募基金军工重仓股前十名市值占比 图表28：主动型公募基金军工重仓股前十名市值占比 重仓股与业绩高增长个股匹配度较高。2022年一季度，全部公募基金重仓军工股排名前五的分别是振华科技、中航光电、中航重机、西部超导和航发动力，一季度业绩增速分别为146.21%、18.10%、174.95%、67.40%、92.51%；前二十家重仓军工股中，仅一家业绩增速为负，4家业绩增速超100%，4家业绩增速处于60%到100%的区间，8家业绩增速处于20%到60%的区间。主动型公募基金前二十重仓军工股与全部公募基金一致，三角防务、中兵红箭、中简科技、中航电子和航天彩虹的重仓次序略有差别。 图表29：2022Q1全部公募基金前二十重仓军工股（申万2021） 图表30：2022Q1主动型公募基金前二十重仓军工股（申万2021） 2022年一季度，全部公募基金重仓军工股中加仓市值前五名依次是：中航重机（21.44亿元）、西部超导（19.51亿元）、中简科技（8.08亿元）、爱乐达（5.93亿元）、中兵红箭（5.31亿