策略周报：一季度价值风格基金表现占优

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 策略研究 策略研究周报 一季度价值风格基金表现占优 ——申港证券策略周报 投资摘要： A股在本周先抑后扬，主要指数表现分化。周内涨幅较大的指数分别为创成长、创业板50、中小100、深创100、创业板指等指数。周内跌幅较大的指数分别为国证2000、中证1000等指数。 受市场影响，仅有少数板块录得红盘。建筑装饰、电力设备板块轮动发力，其余多数板块均有不同程度回撤。 从资金流入来看，本周电力设备、医药生物、建筑装饰、房地产、有色金属等行业主要呈现流入。流出最多的分别是银行、农林牧渔、煤炭、基础化工、非银金融等行业。从概念板块流入来看，本周市场主力资金流入靠前的是双循环指数、碳中和指数、先进制造指数、5G应用指数、专精特新等指数。高科技、环保和基建等方向成为本周市场资金主流投资方向。本周北向资金总体呈现净流入，外资净买入额为51.14亿元。 一季度基金业绩点评： 一季度基金市场规模为25.07万亿，同比上涨15.32%，环比微降1.8%。基金市场结构上看，风险偏好有所降低，货币基金、债券型基金占比与2021年报数据相比均有上升，股票型基金、混合型基金占比有所下降。 一季度基金收益方面，受市场整体下行影响，非被动含股公募基金份额净值增长率超过10%的仅有11家；各类风格基金指数收益均有不同程度回撤，但中小盘、价值风格回撤明显低于大盘、成长风格基金。 一季度基金资产情况较上期整体稳定，基金资产规模总值微降0.08%、净值微降0.38%。具体细分资产配置增速中，对基金和债券的配置增长速度最快而对A股股票的配置下降最多，达到14.34%；基金的持股仓位多有微增，其中灵活配置型基金持股仓位增加最多，增幅2.58%；占净值比例较高的细分行业为制造业、金融业、信息传输软件和信息技术服务业；基金重仓股票持股市值前三名分别为贵州茅台、宁德时代、药明康德，其中持股总市值仅有药明康德有所上升；按照重仓股行业分类，前20名重仓股中有食品饮料5家，电气设备、电子、医药生物均为3家。 宏观经济数据：  中国4月官方制造业PMI为47.4，前值为49.5，环比下降4.4%，继续低于临界值。 投资建议： 多地疫情冲击下，当前经济下行承压，房地产市场依然疲弱，消费相对低迷。中央政治局会议再次定调稳增长。我们仍然认为基建与地产是稳经济的发力方向，关注估值底部且基本面改善的银行、房地产等板块。此外随着疫情复工复产进行，关注大消费板块边际好转。 风险提示：疫情控制不及预期风险，政策宽松不及预期风险 2022年05月05日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 大盘基本资料 股票家数 4892 大盘平均市盈率 9.94 市场平均市盈率 16.09 大盘走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1. 《市场估值底部 成长风格承压：2022年4月第4周策略周报》2022-04-25 2. 《解读“全国统一大市场”要点：2022年4月第3周策略周报》2022-04-18 3. 《中美利差缩窄 稳增长加码 继续配置价值风格：2022年4月第2周策略周报》2022-04-11 4. 《基金年报披露 中小盘价值风格收益领先：2022年4月第1周策略周报》2022-04-06 5. 《稳增长政策加码 留抵退税方案落地：2022年3月第4周策略周报》2022-03-27 0.60.811.21.41.61.822020-1-32020-2-32020-3-32020-4-32020-5-32020-6-32020-7-32020-8-32020-9-32020-10-32020-11-32020-12-32021-1-32021-2-32021-3-32021-4-32021-5-32021-6-32021-7-32021-8-32021-9-32021-10-32021-11-32021-12-32022-1-32022-2-32022-3-32022-4-3上证指数深证成指创业板指 策略研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 19 证券研究报告 内容目录 1. A股市场概览： ................................................................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌概览 ............................................................................................................................................................ 3 1.2 资金流向概览 ............................................................................................................................................................ 4 1.3 本周外资流向概览 ..................................................................................................................................................... 5 2. 基金一季报点评 ................................................................................................................................................................... 7 2.1 基金资产规模微降 股票仓位微增 ............................................................................................................................... 7 2.2 市场下行影响基金收益 价值风格占优 ....................................................................................................................... 9 2.3 制造业资金流出较大 ............................................................................................................................................... 10 2.3.1 重仓个股仍以白酒新能源为主 ....................................................................................................................... 11 2.3.2 FOF基金重仓基金情况：前三名持仓份额减少 ............................................................................................ 12 3. 全球宏观日历 .................................................................................................................................................................... 12 4. 财经新闻大事 .................................................................................................................................................................... 13 4.1 中共中央政治局会议释放稳经济重要信号 ............................................................................................................... 13 4.2 国家统计局：一季度工业企业利润平稳增长 ............................................................................................................ 14 4.3 4月中国制造业采购经理指数PMI运行情况发布..................................................................................................... 15 4.4 加拿大央行考虑再加息50bp ................................................................................................................................... 16 4.5 中国证监会回应称有信心达成中美审计监管合作 ..................................................................................................... 17 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 17 图表目录 图1： 申万一级行业涨跌幅情况 ............................................................................................................................................. 4 图2： 申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） ................................................................................................................. 4 图3： 概念指数资金流入情况（亿元） ............................................................................................