商超龙头经营改善明显，持续全国扩张布局

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永辉超市（601933.SH）商超龙头经营改善明显，持续全国扩张布局。公司2021年实现营收910.62亿元，同比-2.29%，归母净利润亏损39.44亿元，受2020年高基数及外部业态冲击等多重因素影响而有所承压。2022年一季度营收同比+3.45%，归母净利润同比+2053.54%，扣非净利润同比+263.07%，受益外部竞争缓和、居民必选品类的囤货需求增加及自身经营改善等。持续全国门店扩张，超市到家业务快速发展。2022年一季度各项财务指标向好，盈利能力提升。公司作为全国化经营的商超龙头，拥有领先的品牌认知度、生鲜供应链能力及全渠道运营能力，在社区团购等外部业态冲击减弱、公司自身的经营调整到位下，看好公司全年经营修复能力。新增公司2022-2024年归母净利润预测为8.21亿元/12.33亿元/15.52亿元，对应EPS分别为0.09元/0.14元/0.17元/股，对应PE分别为52x/35x/28x，维持“买入”评级。