内生增长稳健，未来看点在于职教业务

中汇集团(0382.HK)的职教业务表现出稳健的增长态势，预计未来收入增长点在于职教业务。该集团在收购广东技工学校后，学生人数同比增长22.3%至7.63万人。高教/中职/非学历职业教育收入为7.05/0.85/0.32亿元、增长33%/695%/160%。此外，学费继续增长，毛利率持平，费用率增加导致经调净利率下降4PCT至32%。我们预计公司2022-24年收入为16.52/19.5/22.72亿元，归母净利为6.01/7.79/9.36亿元，对应EPS分别为0.56、0.73、0.87元。维持买入评级。