一季度超预期，二季度有望持续高景气

环旭电子发布了一季度报告，营收和归母净利润分别为140和4.4亿元，同比增长28%和79%，超市场预期。其中，汽车电子、电脑及存储和通讯类产品同比分别增长53%、42%和36%。虽然疫情造成出货延迟和运营成本预计增加近300万美元，公司预计2Q22经营目标为营收同比增长20-25%，单季营业利润率同比有明显改善。公司预计汽车电子营收22年成长50%至6亿美元以上，24年将超过10亿美元，其中powertrain营收将从21年的2.6亿元增长至22年的10.6亿元，包括电子泵、新能源汽车功率模组、散热装置、BMS、高压配电箱等产品。环旭结合母公司的优势,在化合物半导体SiC和GaN的价值链上, 提供一站式服务，从晶圆切割、封测、分立元件组装，到模组甚至到整个系统的解决方案。公司预计在22年正式量产电动车用逆变器的IGBT与SiC电源模块。我们预测公司22-24年每股收益分别为1.05、1.34、1.72元，根据可比公司22年平均16倍PE估值，给予16.80元目标价，维持买入评级。