策略月报：估值底先于盈利底，科技赛道引领5月反弹

根据策略月报，A股PE估值已经降至18.6倍，比2012及2018年估值底部略高10%，配置价值逐渐凸显，预计估值底先于盈利底出现。政治局工作会议定调保障市场流动性，中国十年期国债收益率预计5月还将继续在2.85%-2.95%利率中枢保持稳定。人民币汇率快速贬值主要为拉动外贸经济，后续幅度趋缓。Q2预计中美利差将在0到-15bp内运行，海外方面俄乌冲突进入五月有重新谈判可能，给A股带来相对平稳外部环境。2022Q1财报季增速较高为锂电、新能源车、半导体等先进科技赛道。中观景气度最高的新能源赛道：2022年3月，新能源车产销分别达到46.5万辆和48.4万辆，环比增长25.4%和43.9%，同比增长110%，市场占有率达到21.7%。预计5月科技赛道将引领A股反弹。建议关注赣锋锂业、比亚迪、科博达、腾讯控股和分众传媒等5月策略组合。