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常规业务增速表现亮眼,多维布局协同加速发展

2022-05-04张雪、杨松天风证券足***
常规业务增速表现亮眼,多维布局协同加速发展

事件 4月21日,公司发布2021年年度报告和2022年一季度报告,2021年实现营业收入18.69亿元,同比增长19.44%,实现归母净利润6.78亿元,同比下降17.46%;实现扣非归母净利润6.44亿元,同比下降20.90%。2022年一季度实现9.75亿元,同比增长80.07%,实现归母净利润4.31亿元,同比增长28.18%;实现扣非归母净利润4.13亿元,同比增长25.79%。 点评 常规业务恢复性增长,新冠相关业务销售规模保持稳定 常规业务板块,公司2021年实现收入7.19亿元,同比增长91%,主要由于疫情得到控制,使得常规业务实现复苏性增长。新冠相关业务(包括诊断原料及终端检测试剂)实现收入11.49亿元,同比下降约3.25%。其中①生命科学业务:2021年公司新冠核酸检测试剂原料对外提供约7.2亿人份,实现营业收入8.06亿元,同比增长21%。公司是国内主要新冠核酸检测试剂原料供应商之一,市场份额稳定。②体外诊断业务领域:公司新冠抗原检测试剂对外提供约2760万人份,新冠抗体检测试剂对外提供约1890万人份,体外诊断业务2021年实现收入3.44亿元,同比下降34%。主要由于新冠抗体检测试剂盒国内不再大规模使用所致。③生物医药板块:公司2021年实现销售收入9700万元人民币。 持续注重研发,新品获批注册,市场逐步拓展 公司注重研发投入,2021年研发费用2.3亿元,同比增长83.47%,2022年一季度研发费用7115.73万元,同比增长86.32%,2022年3月11日,公司新型冠状病毒(2019-nCoV)抗原检测试剂盒(胶体金法)取得三类医疗器械注册证书,并完成增加预期用途、样本类型及修订说明书的变更,进一步扩大市场。 销售管理多管齐下,奠定业务高速增长 费用方面,公司2021年不断开拓市场优化渠道,其中销售费用3.20亿元,同比增长70.18%,管理费用1.80亿元,同比增长95.94%,公司2022年Q1销售费用8991.83万元,同比增长88.09%;管理费用4907.87万元,同比增长106.51%。 盈利预测与投资评级:我们认为公司抗原试剂盒等产品销售好于预期,调整公司净利润,预计公司2022-2024年营业收入分别为24.95、26.67、28.86亿元(2022/2023年前值为24.40/26.68亿元),归母净利润分别为10.13、10.74、12.20亿元(2022/2023年前值为8.80/9.78亿元),维持“买入”评级。 风险提示:①新冠疫情不确定性;②新冠抗体检测试剂盒销量下降风险; ③市场竞争加剧风险;④新品研发和推广不及预期风险。 财务数据和估值