电力设备行业专题研究：海外户用光储景气上行，我们看好什么？

本篇报告聚焦海外户用光储市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，全球户用储能市场需求也随之增长。从政策端看，全球多国对新能源装机目标上调，对分布式光伏的装机目标明确，有的国家推出补贴政策、税收优惠政策等。从经济端看，电价每提升1分钱/度，对应IRR提升0.7pct；装机成本每下降1毛/W，对应IRR提升0.5pct。我们预计22年海外分布式装机达75GW左右，同比增长88%，在全部光伏装机中占比将达到47%。从政策端看，多国相关政策包括税收抵免、补贴，户用光储的配置成本得到降低。从经济性端看，不考虑补贴的情况下，相比年累计电费，户用光储系统将在配置后第10年体现出经济性。从电力保供看，居民通过安装户用光储可以保证用电稳定性。投资环节，储能与微逆赛道的增速更高，且市场竞争尚不充分，盈利水平更好。建议关注海外家储领域市占率领先的【派能科技】；建议关注受益下游需求增长，有望获得业绩弹性的【鹏辉能源】、【亿纬锂能】。