Q1业绩受投资拖累，投行复苏，资管保持领先

广发证券发布了2022年第一季度业绩报告。报告显示，公司营收为43.74亿元，同比下滑42.6%；归母净利润为13.03亿元，同比下滑48.7%。投资收益明显下降，拖累了整体业绩。然而，投行业务逐步复苏，有望带动公司整体业绩改善。大资管业务保持龙头地位，但受市场行情波动影响略有承压。公司场外业务、财富管理和机构经纪业务发展值得关注。我们基于一季报数据下调公司投资收益率假设，将2022-24年盈利预测分别下调11.6%、7.6%、7.4%。公司2022E P/B1.08x，维持“买入-A”评级。