公司一季报点评报告：Q1业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行

Q1业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行。维持“买入”评级 公司发布一季报，2022年Q1实现营收68.0亿元，同比+15.2%；归母净利润3.0亿元，同比+67.7%；扣非后归母净利润2.7亿元，同比+76.5%。公司紧抓行业回暖时机，Q1业绩同比高增，我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润28.1/35.3/44.3亿元 ， 同比增长795.8%/25.8%/25.4%，EPS分别为0.59/0.74/0.93元；对应当前股价PE分别为21.2/16.9/13.5倍。国际能源价格高涨，油价有望维持高位，公司受益油服行业景气上行，维持“买入”评级。 工作量&装备使用率提升，业绩进入上升通道 钻井服务：2022年Q1钻井平台作业日数3922天，同比+19.2%，其中自升式3239天，同比+26.1%，半潜式683天，同比-5.5%；总日历天使用率75.9%，同比+10.1pct。 油技服务：近几年保持良好增长态势，2021年油技服务营收占比超过50%，2022年Q1公司国内外油技服务工作量同比增长均超10%，同时，公司自主研发的电缆、定向井等设备逐渐打开国际销售市场，轻资产型技术服务提供业绩支撑。船舶服务：作业日数12768天，同比+9.3%，日历天使用率91.8%，增长+2pct。物探服务：新增海底节点（OBN）作业船队，作业量为60平方公里，二维和三维采集因海外作业减少和国内季节性作业影响，作业量同比有所下降，但物探服务营收占比较小。主要板块工作量同比提升，公司业绩进入上升通道。 油价中枢维持高位，油服行业景气上行 原油价格维持高位：2022年Q1，布伦特原油均价98美元/桶，同比+59.7%，环比+22.5%，2022年4月均价达106美元/桶。油价高位激发原油投资意愿，据HIS预测，2022年上游勘探开发投资4330亿美元，同比+28.8%。中海油资本开支增加：中海油2022年资本支出预算总额为900-1000亿元，2022年Q1资本开支约169.3亿元，同比+5.6%，Q1油气收入约823.8亿元，同比+70.4%，中海油业绩向好有望助力资本开支增加。增储上产政策向好：中海油“七年行动计划”明确2025年勘探量和探明储量较2019年翻一番；《“十四五”现代能源体系规划》指出2025年原油年产量回升并稳定在2亿吨水平，天然气年产量达到2300亿立方米（相比2021年+12%）以上；国家能源局《2022年能源工作指导意见》提出持续提升油气勘探开发力度，坚决完成2022年原油产量重回2亿吨、天然气产量持续稳步上产既定目标。油价高位&增储上产政策带动油服行业景气上行。 风险提示：油价大幅波动风险、日费大幅下调风险、政策推进不及预期风险 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要