铜期货晨报：现货维持高升水，沪铜延续震荡走势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 12月10日沪铜震荡下行，收盘时主力1902合约跌70元/吨，报收48930，涨跌幅为-0.14%，成交量减少46254手至14.9万，持仓量增加7388手至18.1万。伦铜报收6095美元/吨，较前一交易日跌50美元/吨，涨跌幅为-0.81%，成交量增加276手至1.20万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头增持766手至135511，国内前二十持仓空头增持742手至137772。 现货市场 现货方面：SMM讯，12月10日上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨~升水450元/吨，平水铜成交价格49170元/吨~49240元/吨，升水铜成交价格49470元/吨~49540元/吨。废铜方面，12月10日广东地区1#光亮铜报价43600元/吨~43900元/吨，精废价差回落至1541元/吨。 操作建议 昨晚五夜盘沪铜主力合约在49000元/吨一线震荡。上周沪铜在贸易摩擦缓和的利好刺激下冲高回落后持续走弱，之后中美之间90天的贸易谈判存在很多不确定性，华为事件更给后续谈判蒙上阴霾。从铜基本面来看，铜下游需求持续疲弱，加之临近年末，铜需求难有起色。库存方面，由于国内冶炼厂出口增加，11月上期所库存并没有进入季节性累库阶段反而持续下降，受低库存影响现货维持高升水，低库存及高升水为铜价提供支撑，经过上周的调整，目前铜价已跌至前期震荡区域底部。但在国内宏观疲弱的背景下，沪铜也不具备上涨基础，预计本周沪铜延续震荡走势。本周11 月经济数据将陆续公布，需重点关注。 隔夜要闻 11月未锻轧铜和铜材进口年内首现同比负增长 中国海关总署周六公布的数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为45.6万吨，环比增加8.6%，但同比减少3%。中国1-11月未锻轧铜及铜材进口量为486.9万吨，同比增加14.9%。 报告日期 2018-12-11 -400 现货报价 均价涨跌SMM 1#电解铜49355-55平水铜49205-80升水铜49505-20进口铜精矿TC(周)94.51.5进口铜精矿TC(月)92.50 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 现货维持高升水，沪铜延续震荡走势 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030502016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-04LME铜升贴水(0-3) -400-300-200-10001002003004002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-041#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 精废价差 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-302018-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000精废价差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。