2021年报及2022一季报点评：收入业绩再超预期，股权激励信心充足

泸州老窖2021年实现营业总收入206.42亿元，同比增长23.96%，归母净利润79.56亿元，同比增长32.47%。国窖延续高增、特曲底部向上，全年中高档酒/其他酒分别实现收入183.97/20.18亿元，同比+29.22%/-8.74%。销售费用、税金及附加占比降低，利润加速释放。预计2022-2024年业绩99.27/123.87/149.38亿元，对应EPS 6.75/8.42/10.15元，维持“买入”评级。