2022年一季报点评：营收稳健增长，研发持续投入，虹宇宙有望年内全面开放

事件：2022Q1公司实现营业收入11.59亿元，同比增长36.16%。环比下滑8.07%，归母净利润0.93亿元，同比增长12.43%，环比下滑6.13%，扣非归母净利润0.98亿元，同比增长17.91%，环比增长6.84%，业绩基本符合我们预期。 业绩稳健增长，持续研发投入探索红人经济边界。2022Q1公司营收同比稳健增长，环比有所下滑，我们认为主要系营收季节性波动所致，毛利率23.16%（yoy-0.66pct，qoq+3.49pct），销售净利率7.61%（yoy-1.77pct，qoq+0.33pct）。费用端，2022Q1公司销售费用率6.96%（yoy+0.67pct，qoq-2.38pct）；管理费用率5.11%（yoy+1.04pct，qoq+3.76pct），主要系伴随业务增长，人员薪酬增加，创新业务人员增多所致；研发费用率3.09%（yoy-0.05pct，qoq+2.28pct），主要系加大WEIQ平台、虹宇宙等项目投入。2022Q1公司收现比达111.96%。经营活动产生的现金流量净额为0.26亿元。公司持续加大研发投入，升级改造WEIQ平台和数据产品，布局红人经济产业链，创新业务布局成果已初步显现，我们看好WEIQ平台订单匹配与并行处理能力稳步提升，驱动营收稳健增长，同时看好创新业务持续贡献业绩增量，巩固公司红人新经济龙头地位。 布局元宇宙赛道，虹宇宙有望年内全面开放。公司持续探索Web3.0时代的创作者经济生态，推出3D虚拟社交软件“虹宇宙”和自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”。其中“虹宇宙”已与红酒品牌拉菲、地产公司龙湖集团达成合作，同时红人IP天才小熊猫等已入驻； TopHolder已正式接入虹宇宙，助力平台UGC内容生态建设，并与微博达成战略合作，为微博用户提供原创数字藏品生成、发行、传播及沉淀等服务。公司基于红人与商家“超级连接器”的战略定位，持续投入研发，前瞻布局区块链技术，探索内容创作者新变现模式。公司预计虹宇宙有望年内全面开放，我们认为虹宇宙作为用户共建的沉浸式虚拟生活社区，有望借助数字资产赋能、连接红人IP、品牌及普通用户，持续关注虹宇宙全面开放后用户数据及商业化表现。 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为0.27/0.34/0.43元，对应当前股价PE分别为25/20/15X。我们看好公司作为红人新经济龙头，红人生态布局逐渐完善，创新业务与主营业务协同效应凸显，维持“买入”评级。 风险提示：应收账款回收风险，宏观经济不景气，行业竞争加剧。