盈利能力边际改善，综合性IDM龙头未来成长可期

士兰微是一家国内规模最大的IDM半导体企业之一，产品覆盖集成电路、功率器件、功率模块、MEMS传感器、光电器件和化合物芯片。公司盈利能力出现边际改善，2021年实现营收71.94亿元，同比增长68.07%；归母净利润达到15.18亿元，同比增长2145.25%；毛利率和净利率分别达新高33.19%、21.10%。公司以功率应用系统为核心，产品线多点布局，包括功率MOSFET、IGBT单管和模块、IPM模块、功率IC和MEMS传感器等。公司在产线建设方面提前布局和投入，循序渐进，厚积薄发、顺势而为，即将步入收获期。