2022年一季报点评：业绩超预期，线上业务加速发展

公司1Q2022营收同比增长2.74%,归母净利润同比增长104.62% 4月27日，公司公布2022年一季报：1Q2022实现营业收入34.61亿元，同比增长2.74%，实现归母净利润2.79亿元，折合成全面摊薄EPS为0.24元，同比增长104.62%，实现扣非归母净利润0.61亿元，同比下降21.81%。公司净利润同比大幅提升，主要是由于公司在2022年一季度出售“天虹微喔”股权确认投资收益2.5亿元，增加净利润1.79亿元。 公司1Q2022综合毛利率下降1.17个百分点，期间费用率下降0.44个百分点1Q2022公司综合毛利率为36.99%，同比下降1.17个百分点。 1Q2022公司期间费用率为33.48%，同比下降0.44个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为28.33%/2.62%/1.86%/0.67%，同比分别变化-0.19/-0.04/-0.46/+0.26个百分点。 线上业务加速发展，完善供应链提升产品力 1Q2022公司线上商品销售及数字化服务GMV逾16亿元。1Q2022天虹APP大首页改版并实现统一运营，天虹数字化会员新增130万人，APP和小程序月活会员逾417万人。2022年一季度超市到家单量同比提升82%，销售额同比增长47%。在线下门店方面，截至2022年3月31日，公司共经营购百102家（含加盟、管理输出7家）、超市127家（含独立超市40家）。 在核心商品群的打造方面，1Q2022公司成立战略商品与KA市场部；生鲜直采基地数量同比增加15个，销售额同比增长46%；自有品牌销售额同比增长8%，3R商品销售额同比增长35%，同时公司不断完善供应链，打造战略大单品，车厘子产季销售额同比增长28%。在仓储物流方面，1Q2022公司首个自动化仓库大朗物流中心开仓，自动化仓库筑面面积7.1万平方米，日均吞吐量20万件，自动化分拣线达10000件/小时。 上调盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩超预期，主要是由于公司出售“天虹微喔”股权确认投资收益的影响，我们上调对公司2022年EPS的预测69%至0.34元，维持对于公司2023/2024年EPS的预测0.23/0.26元。公司加强线上业务发展，不断提升产品力，维持“买入”评级。 风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司1Q2022分地区情况 表2：公司1Q2022分业态情况 表3：公司1Q2022购百可比店情况 表4：公司1Q2022超市可比店情况 表5：公司1Q2022归母净利润同比增长104.62% 表6：公司1Q2022净利率较上年同期上升4.01个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2019Q2-2022Q1） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2019Q2-2022Q1）