一季度扣非业绩超预期，持续受益新能源行业趋势

江海股份发布2022年一季报，营收创历史新高，同比增长31%至9.81亿元，归母净利润同比增长42%至1.18亿元，扣非净利润同比增长48%至1.13亿元。毛利率环比提升2.7pct至25.1%，主要受益于光伏、新能车需求旺盛和产品涨价传导成本压力。铝电解电容业务营收同比增长34%至8.8亿元，受益于光伏、车载OBC和充电桩需求强劲，新品固态叠层铝电解和固液混合铝电解电容器稳步扩张。薄膜电容业务营收同比增长52%至7021万元，受益于光伏、电动汽车等行业快速发展，目前在手订单饱满，随着新增产能的不断释放，该业务正在进入快速成长期。超级电容业务营收同比下降6%，主要由于订单的季节波动所导致的，目前在智能表、轨道交通、电网、港口机械、采掘装备、电网调频、油改电、电动大巴等领域的应用都取得了一定进展，长期成长可期。维持公司22-24年归母净利润分别为6.53、8.86、12.05亿元的预测，根据可比公司22年29倍PE估值水平，对应目标价为22.62元，维持买入评级。