塑化行业周报：报价短弹可期

請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年12月11日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 OPEC會議後本週報價雖有現止跌表現TT)、台達化( 原油 上週收盤價格數據，EIA公當週原油鑽井產量1170萬桶高。 OPEC會議12為基礎減產8油價觸底反彈 圖表1：Brent 資料來源: Bloom 圖表3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan 14-Jul 15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：報價短後決議聯手非O有部分產品跌深，後市原油彈升(1309 TT)、中石格Brent 61.71美公佈美國上週庫井平台減少10桶/日，美國72/7做出減產決80萬桶/日，俄彈，後市在減產t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙15-Jul 16-Jan 16-Jul 17-Jan1WTIBrJul-15Jan-16Jul-16Jan-17周變化鑽井短彈可期 OPEC國家減產深(乙烯-11%、升可望帶來短線石化(1314 TT)、美元，WoW+5.0庫存減少732萬座至877座；W大區頁岩油產決議，預計將於俄羅斯為首的非產效益發酵之下整 整 17-Jul 18-Jan 18-Julrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040Jul-17Jan-18Jul-18井數 台灣股市 |產業速 120萬桶/日，預CPL-12%、Phe線塑化報價反彈華夏(1305 TT)0%、WTI 52.61萬桶，結束連10WTI期貨留倉淨區合計產能預於2019年1月起非OPEC國家將下，預期將可有圖表2：WTI資料來源: Bloom圖表4：美國資料來源: Bloom - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15 - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Jan0000000| 塑化產業 速報 預期原油將有反enol-11%)，但多彈行情，可關注。 1美元，WoW+30週增加，Bak淨多頭35萬口預估12月達732起減產半年，以將減產40萬桶有跌深反彈行情I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙Jan-16Jul-16Jan-17Ju非商業留倉口數n-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-庫存周變化美反彈行情到來多數產品開使注包括國喬(133.3%；原油相ker Hughes公佈口；EIA預估美2萬桶/日再創新以10月生產量作桶/日，減產帶來情到來。 倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 012345678ul-17Jan-18Jul-18WTI‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,-17Jul-17Jan-18Jul-18美國原油庫存1，出10 關佈國新作來萬口桶0.010.020.030.040.050.060.070.080.0,000,500,0000000,000,500,000 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯報價 840 美元/噸，WoW-11.4%，與輕油價差 352 美元/噸，丙烯報價930 美元/噸，WoW+4.5%，與輕油價差 442 美元/噸，乙烯需求偏弱以及廠商加速拋貨造成價格下跌。 圖表5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：苯最新報價 640 美元/噸，WoW-1.5%，與輕油價差 152 美元/噸，PX 最新報價 1068 美元/噸，WoW+6.5%，與輕油價差 580 美元/噸，原油觸底反彈，刺激聚酯產業鏈需求回籠，中國PTA價格上漲9.8%，價格帶動亞洲PX價格反彈。 圖表6：PX價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1018美元/噸，WoW+4.2%，現貨利差126美元/噸，中國華東地區港口庫存增加至15.1萬噸，於近3年庫存水準中緣(4~24萬噸)，但創2018年以來相對高點，第四季亞洲SM歲修高峰結束供應吃緊獲得緩解，同時原料走跌以及下游EPS進入淡季，使得SM價格走跌與利差收斂。 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPX-NaphthaPX0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價710美元/噸，WoW+4.4%，現貨利差106美元/噸(中國現貨利差1923人民幣/噸)，華東主港EG庫存降至65萬噸，中國長纖開工率86%，連8週達到80%以上高檔，下游化纖庫存驟降，POY庫存降至14天，DTY庫存降至23天，原油價格觸底反彈，刺激產業鏈買氣回籠，帶動產業鏈庫存降低且價格回彈。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表9：中國EG價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價843美元/噸，WoW+0.4%，現貨利差27美元/噸(中國現貨利差345人民幣/噸)，中國長纖開工率86%，連8週達到80%以上高檔，下游化纖庫存驟降，POY庫存降至14天，DTY庫存降至23天，原油價格觸底反彈，刺激產業鏈買氣回籠，帶動產業鏈庫存降低且價格回彈。 圖表10：PTA價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG SpreadEG0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEG SpreadEG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPTA SpreadPTA 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 苯酚：最新報價1175美元/噸，WoW-11.0%，現貨利差212美元/噸，中海油殼牌28萬噸苯酚產能8/28意外停車後，預計2~3個月才能復工，中國酚酮裝置歲修在11月下旬以後包括長春與高橋陸續重啟，供應面吃緊狀態獲得緩解，造成價格大跌。 圖表12：酚酮價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 ABS：最新報價1415美元/噸，WoW+0.1%，現貨利差-50美元/噸，終端需求家電產品許多列入美國加稅清單，造成ABS第三季以來價跌且利差收斂；G20會議後美國25%關稅遞延90天，將有利ABS價格與利差回溫。 圖表13：ABS價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 02000400060008000100001200014000-1,500-1,000-500 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA SpreadPTA05001000150020002500-200-100 - 100 200 300 400 500 60013-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPhenol SpreadPhenolAcetone‐400‐300‐200‐100 ‐ 100 200 300 400 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulABS SpreadABS 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 5 圖表14：塑化