聆达股份（300125）是一家专注于高效晶硅太阳能电池业务的公司，2020年4月正式更名为聆达股份。公司通过收购格尔木神光新能源光伏电站进入光伏产业，并于2020年收购金寨嘉悦新能源科技有限公司，成功切入太阳能电池片的生产制造业务。目前公司营业收入90%以上来自高效晶硅太阳能电池业务，主业发生实质性变更。嘉悦新能源规划建设10GW高效光伏电池产能，一期已建成投产3GW高效PERC晶硅电池项目；二期规划投资建设5GW210兼容182TOPCon电池智能工厂；三期2GW将根据市场情况和公司实际发展战略进行规划。我们预计随着大尺寸在各生产环节成本优势的凸显，大尺寸的替代将加速推进。综合转换效率、投资成本以及生产工艺可行性来看，TOPCon技术有望率先加速发展。公司已建立了良好稳定的客户结构，其中包括中节能、隆基股份、晶澳等国内知名光伏企业。我们预计公司22/23/24年收入21.8/60.
