一季报点评：整体DAU稳健提升，但营收增长仍依赖北美中期确定性有限

Snap（SNAP.N）发布2022年Q1季报，营收10.63亿美元，同比增长38%，略低于彭博预期。北美区域DAU增长大概率逐渐放缓，中期营收增长主要靠营收占比超70%的北美区域拉动。ARPU方面，整体ARPU 3.2美元同比增17%，趋势良好。ROW地区ARPU只有0.95美元，只有欧洲一半和不到北美七分之一，且长期停滞。北美ARPU同比增长30%是拉动整体ARPU的主要原因。北美AR软硬件持续迭代，广告+增值付费有望在未来提供变现助力。