2021年报和2022一季报点评：短期业绩承压，持续看好研发战略布局

恒瑞医药2021年业绩承压，但公司研发投入持续加大，研发支撑差异化战略，有望抵消集采负面影响。同时，公司销售网络改革，降本提效，长期来看成本管控能力有望持续提升。我们给予买入评级，6-12个月目标价为29.70元。