中国巨石(600176.SH)发布2022年一季报,22Q1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为51.3/18.4/14.4亿元,同比+28%/73%/36%。粗纱维持高景气度,海外需求好于国内。22Q1公司粗纱销量约53万吨,同比略有下降,主要由于在21年底对部分客户提前发货,导致部分产品销量提前到21Q4;另一方面,22年3月上海市及长三角的疫情也对22Q1销量造成一定影响。22Q1粗纱吨扣非净利约2443元/吨,同环比均有增长,22Q1吨均价与吨净利均创本轮周期新高,粗纱市场高景气度持续。从区域来看,推测出口需求好于国内,根据卓创资讯,22年1-3月我国玻纤及制品共出口54.5万吨,同比+50%。公司同时公告,将对桐乡年产12万吨粗纱生产线进行冷修技改,完成后生产线的设计年产能为20万吨,开工时间根据市场情况和原有生产线运行情况适时启动。22Q1电子布价格环比下滑,22年将新增3亿米产能。公司22Q1电子布销量约1.15亿米,同比+15%;推测含税均价为4.5元/米,环比进一步下滑,截至22Q1末电子布含税均价已至3.0-3.5元/米;测算22Q1电子布净利润约1.5亿元。预计22年公司将新投产一条产能为3亿米的电子布产线,届时公司电子布产能将达到9.5亿米。公司同时公告,拟对年产3万吨电子纱暨年产1亿米电子布生产线进行冷修技改,技改完成后,该电子纱生产线年产能将提升至5万吨(配套生产1.6亿米电子布)。同时,将关停一条年产1.5万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线暨年产5000万米电子布生产线。我们判断电子布价格已至底部区间,后续电子布价格或将保持稳定,随着公司电子布新增