首次覆盖报告：护城河持续拓宽，全渠道、多品类凸显成长性

东方雨虹是一家定位建材综合服务商的公司，其产品包括建筑防水、民用建材、节能保温、特种砂浆、建筑涂料、非织造布和建筑修缮等。公司自2008年上市以来，其营收和归母净利润的复合增速均超过30%，经营能力出众。此外，公司还在持续拓宽护城河，通过全渠道、多品类经营，深耕千亿泛防水市场。我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为54.1/67.6/82.8亿元，给予公司2022年目标PE 27倍，对应目标价58.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。然而，投资存在风险，如疫情拖累导致地产投资不及预期、原材料价格上涨、房企集中暴雷导致回款情况不及预期等。