兼谈A股市场的不可能三角：为什么今年以来景气赛道持续调整

这篇策略专题报告主要探讨了A股市场的“不可能三角”——确定性、景气度和安全边际。作者认为，从长期来看，这三个要素很难同时兼顾，因此衍生出了不同的投资策略，如景气投资、基于PEG的行业轮动和PB-ROE的价值投资。报告还分析了当前市场环境下的投资策略，指出在盈利预期周期见顶和货币政策担忧的背景下，基于PEG的行业轮动策略更受关注。作者认为，随着下半年货币政策窗口期逐步关闭，价值投资（PB-ROE策略）有望重新回归市场主流。报告最后给出了三条投资主线：CPI相关的农业、必选消费板块，疫情后业绩修复预期较强的快递物流、餐饮旅游、机场航空和传媒等线下经济相关行业，以及食品饮料、家电、医药等传统消费板块。