煤炭周报：动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升

动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑，截至4月22日报收于1173元/吨，周环比上涨38元/吨。 当前动力煤进入消费淡季，同时在疫情影响下，下游用电负荷不高，且部分发电机组检修，短期需求弱势。需求端目前是全年最淡季，外加疫情影响，需求已面临“至暗时刻”。经历2021年四季度的增产保供，产量在2021年四季度基本达到极限，由于新建产能有限，继续增产潜力很小，同时进口量持续下降，总供给预计将环比下降。后期随着疫情得到有效控制，被疫情压制的需求有望集中释放，后续价格有望回升。 焦煤价格有望强势运行。据煤炭资源网数据，截至4月22日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，然山西省应急管理厅决定从4月至5月底，开展为期2个月的安全生产检查，当地煤矿产量或有下降预期，且乡宁地区煤矿发生事故导致停产，焦煤供给有收紧预期。下游方面，受疫情影响，公路运输不畅，部分焦钢企业到货情况不及预期，后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。综合来看，预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。 焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，本周山西地区疫情管控有所方式，省内运输有所恢复，省内焦化企业开工率回升。跨省运输方面，尽管通行证的发放有所好转，但疫情影响仍未消除，部分线路运输依然受限。运输受限导致钢厂到货不佳，增库缓慢，采购积极性强。综合来看，焦炭价格有望偏强运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 产地动力煤价继续下降。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑，截至4月22日报收于1173元/吨，周环比上涨38元/吨。山西大同地区Q5500报收于945元/吨，周环比下降25元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于935元/吨，较上周下降30元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，较上周下降24元/吨。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，4月23日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为922万吨，周环比下降2万吨。据CCTD数据，4月21日沿海八省库存为2932.1万吨，周环比上涨61.4万吨，可用天数18.6天，周环比增长0.7天。 动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升。当前动力煤进入消费淡季，同时在疫情影响下，下游用电负荷不高，且部分发电机组检修，短期需求弱势。需求端目前是全年最淡季，外加疫情影响，需求已面临“至暗时刻”。经历2021年四季度的增产保供，产量在2021年四季度基本达到极限，由于新建产能有限，继续增产潜力很小，同时进口量持续下降，总供给预计将环比下降。后期随着疫情得到有效控制，被疫情压制的需求有望集中释放，后续价格有望回升。 港口焦煤价格保持稳定，产地价格稳中有升。据煤炭资源网数据，截至4月22日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。截至4月21日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为532.4美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西高硫周环比上涨66元/吨，其余煤种价格平稳。 焦煤价格有望强势运行。据煤炭资源网，主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，然山西省应急管理厅决定从4月至5月底，开展为期2个月的安全生产检查，当地煤矿产量或有下降预期，且乡宁地区煤矿发生事故导致停产，焦煤供给有收紧预期。下游方面，受疫情影响，公路运输不畅，部分焦钢企业到货情况不及预期，后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。综合来看，预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。 本周焦炭价格稳中有升。据Wind数据，截至4月22日唐山二级冶金焦到厂价报收于3800元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于3680元/吨，周环比上涨200元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为4110元/吨，周环比上涨200元/吨。 焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，本周山西地区疫情管控有所方式，省内运输有所恢复，省内焦化企业开工率回升。跨省运输方面，尽管通行证的发放有所好转，但疫情影响仍未消除，部分线路运输依然受限。运输受限导致钢厂到货不佳，增库缓慢，采购积极性强。综合来看，焦炭价格有望偏强运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至4月22日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为7.4%，同期上证指数跌幅为3.9%，深证成指跌幅为5.1%、沪深300跌幅为4.2%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至4月22日，本周沪深300跌幅为4.2%，中信煤炭板块跌幅为7.4%。各子板块中，动力煤子板块跌幅最小，下跌6.4%。 图2：动力煤子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周上海能源涨幅最大。截至4月22日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：上海能源上涨42.07%，云煤能源上涨12.42%，ST安泰上涨3.72%，潞安环能上涨0.22%，中国神华下跌4.32%。 本周安源煤业跌幅最大。截至4月22日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位的分别为：安源煤业下跌18.1%，大有能源下跌16.6%，金能科技下跌16.2%，云维股份下跌16.0%，新集能源下跌15.9%。 图3：本周上海能源涨幅最大（%） 图4：本周安源煤业跌幅最大（%） 3本周行业动态 4月18日，煤炭资源网报道，国家统计局4月18日发布的最新数据显示，2022年3月份，全国原煤产量39579万吨，同比增长14.8%，创历史新高。2021年1-3月份，全国累计原煤产量108386万吨，同比增长10.3%，增幅与前两月持平。国家统计局表示，3月份以来煤炭增产增供政策持续加力，主要产煤省区全力挖潜扩能增供，致使全国原煤产量实现了明显的增长。 4月18日，煤炭资源网报道，陕煤集团消息，今年一季度，陕煤集团主要产品产量和经济指标均创历史新高，实现首季“开门红”。煤炭、化工产品、粗钢、发电量同比分别增长4.8%、8.4%、6.1%和9.6%。实现营业收入1062亿元，同比增长20.9%，利润总额80亿元，同比增长66.7%。 4月18日，煤炭资源网报道，近日陕西省发改委发布的公告显示，目前，该省通过陕西煤炭交易中心合同履约监管平台签订中长期合同43359.8万吨，其中铁路合同26240万吨，公路合同17119.8万吨。占全省自有资源的82.3%。其中纳入国家重点监管确认铁路运力的煤炭中长期合同1.663亿吨。合同履约情况方面，2022年煤炭中长期合同自2月1日执行以来，截至3月31日，陕西省纳入国家重点监管的煤炭中长期合同履约量2533.4万吨，履约率96.6%，达到了国家要求。 4月18日，煤炭资源网报道，国家能源局河南监管办公室数据显示，2022年3月份，河南全省全社会用电量297.97亿千瓦时，同比增加1.97%；1-3月累计用电量935.41亿千瓦时，同比增长5.68%。3月份，河南省全省发电量249.35亿千瓦时，同比增加4.96%；1-3月累计发电量801.97亿千瓦时，同比增长8.38%。其中，火电179.65亿千瓦时，同比减少6.81%； 风电39.22亿千瓦时，同比增加34.57%；太阳能13.21亿千瓦时，同比增长26.44%；水电17.27亿千瓦时，同比增长231.94%。 4月19日，煤炭资源网报道，蒙古国矿业和重工业部副部长巴特奈拉姆达尔表示，继2021年贸易低迷之后，在2022年的对华炼焦煤等原材料的出口一事上，蒙古国正在加大努力，包括发展采矿业和强化运输网。2021年，蒙古国全年煤炭出口同比减少1287.90万吨，降幅45.05%。 为了促进矿业的发展，蒙古国期望在今年开通三条铁路线。目前，甘其毛都口岸蒙煤通关在稳步提升，4月18日通关278车，为去年12月份以来新高，周环比增加62车，月环比增加70车。 作为蒙古国第二大煤炭出口通道的西伯库伦/策克口岸也有望在本月恢复煤炭出口。 4月19日，煤炭资源网报道，印尼统计局公布数据显示，受俄乌冲突影响带动全球大宗商品价格上涨，3月份，印尼商品出口额达到265亿美元，同比增长44.36%。统计局数据显示，3月份，印尼煤炭出口增幅最为明显。当月印尼煤炭出口量达到3530万吨，同比增长约22%，环比增加41%；出口额达到39亿美元，同比大增近1.5倍。印尼统计局局长玛戈·尤沃诺表示，印尼煤炭主要买家有中国、印度和菲律宾，但近期印尼对荷兰、意大利和德国等欧洲国家的出口量也有所增加。 4月19日，煤炭资源网报道，受东北亚和欧洲地区买家需求增加带动，加之海运动力煤市场供应有进一步收紧预期，国际动力煤价格继续上行。自4月5日欧盟委员会对俄提出第五轮制裁措施后，近期欧洲买家对澳大利亚、南非以及印尼等其他来源煤的询货增加。目前，已经有不少澳大利亚煤炭生产商收到政府要求，增加对波兰等欧洲国家的煤炭供应，以替代俄罗斯煤。 截止4月15日，澳洲纽卡斯尔港动力煤价格为336.6美元/吨，较之前一周的297.4美元/吨上涨13.18%。 4月19日，煤炭资源网报道，山西省政府办公厅日前印发的《山西省促进工业经济平稳增长行动方案》，多项措施涉及煤、电等工业产品保供稳价。煤炭方面，方案提出，将加快编制山西省煤炭高质量发展规划，立足全国能源需求，合理控制总量，以晋北、晋中、晋东三大煤炭基地为重点，在确保煤炭供应安全兜底保障的基础上，加快生产煤矿产能核增手续办理，积极布局先进产能接续项目。建立健全煤炭储备体系，增强煤炭稳定供应、市场调节和应急保障能力。 4月20日，煤炭资源网报道，越南政府近日发布第八次《国家电力发展规划草案》显示，到2045年，越南燃煤发电占比将由2025年的29.3%下降至9.6%，届时越南所有来源电力总装机容量将达到40.16万兆瓦，电力进口占比将由2025年的4.5%下降至2.8%。根据草案，目前在建的燃煤发电项目仍将继续建设，但不会批准新的燃煤发电项目。 4月20日，据煤炭资源网转载河南省工业和信息化厅消息，河南省公告了2021年30万吨/年以下煤矿分类处置关闭退出煤矿名单，共计关闭煤矿14处，退出产能216万吨/年。 4月20日，煤炭资源网报道，浩吉铁路自2019年9月28日开通运营以来，截至2022年4月19日，已累计开行20012列，运输煤炭7555.6万吨。浩吉铁路全长1813.5公里，自2022年1月10日首开2列万吨煤炭列车以来，浩吉铁路日均煤炭发运量为18万吨；4月8日调图后，日均煤炭发运量提升至22万吨。 4月20日，煤炭资源网报道，印度煤炭公司在一份公告中表示，4月上半月，公司煤炭产量达到2640万吨，同比增长27%。印度中央电力局数据显示，4月上半月，印度国内燃煤发电量达到525亿千瓦时，同比增长6.28%。截止4月17日，印度电力企业合计煤炭库存为2280万吨，存煤可用天数约8天，较4月初的2543万吨显著下降。 4月21日，煤炭资源网报道，据庆阳广播电视台报道，“十四五”时期，按照打造陇东综合能源化工基地目标，庆阳市正在向建设国家重要的大型绿色智能煤炭生产基地迈进。庆阳市煤炭资源预测储量2360亿吨，