煤炭周报：至暗时刻已过，板块迎来加仓时机

至暗时刻已过，板块迎来加仓时机。本周港口煤价平稳运行，产地煤价稳中微降。展望后市，供给端主产地产量均呈现收缩趋势，据CCTD全国分企业产量数据，2024年7月中旬，全国原煤产量环比6月中旬下降2.0%，其中晋陕蒙新产量环比增速分别为-1.6%/-2.7%/-1.7%/-1.3%；7月上旬和中旬，全国及晋陕蒙新产量环比6月同期增速分别为-1.6%/-0.9%/-3.8%/-0.6%/+0.9%。发运和库存方面，受产量收缩、现货发运倒挂以及本周降雨天气影响，大秦线周均运量周环比下降3.9%至93.7万吨的低位水平，唐呼线周均运量环比下降1.9%至21.0万吨，从而港口库存持续去化，截至7月31日，72港煤炭库存6938.4万吨，周环比下降3.13%，其中环渤海港口库存2263.0万吨，周环比下降2.6%，同比下降4.6%，低于2023年同期108.9万吨。需求端，当前时点动力煤至暗时刻已过，一方面水电发电低基数导致今年增速较高的影响8月起有望消除，对火电挤压转弱；另一方面据美国气象局预计8-10月有70%概率出现拉尼娜现象，而据中国气象局预计，8月上旬呈现北方降水过程频繁、南方持续高温的现象，8月降水偏多地区主要集中在东北大部、云南、新疆北部等地，江南、江汉等地偏少2～5成，全国大部地区气温接近常年同期到偏高1～2℃。持续高温下，8月1日沿海八省电厂日耗高于去年同期27.4万吨，同比上升12.7%至243.7万吨；二十五省电厂日耗高于去年同期41.1万吨/天，同比上升7.1%至619.6万吨，库存可用天数20.4天，已低于去年同期的20.9天。我们认为，当前动力煤价格平稳运行，8月起水电高增速挤压不再，迎峰度夏需求持续攀升有望助力煤价进入上行通道。近期板块回调或迎加仓时机，建议短期配置仍以稳健型标的为主，煤价上涨后可右侧布局弹性标的。 刚需减弱，焦煤市场弱势运行。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端铁水产量236.62万吨，周环比减少2.99万吨，同比减少4.36万吨，钢材价格继续下行、钢厂亏损严重情况下，刚需减弱，双焦市场看降情绪浓厚，短期焦煤价格承压弱势运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 钢厂亏损加剧，焦炭市场弱势运行。本周焦炭价格第一轮降价落地，至周末二轮降价部分落地。当前原料煤价格承压下行，焦企成本支撑不再，下游铁水产量明显下降，成材价格持续走弱下钢厂亏损加剧，高炉检修增多，短期对原料需求减弱，焦炭市场或弱势运行，后续关注钢厂盈利及检修情况。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际3）下游一体化、中长期成长可期，建议关注中煤能源和新集能源。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 至暗时刻已过，板块迎来加仓时机。本周港口煤价平稳运行，产地煤价稳中微降。展望后市，供给端主产地产量均呈现收缩趋势，据CCTD全国分企业产量数据，2024年7月中旬，全国原煤产量环比6月中旬下降2.0%，其中晋陕蒙新产量环比增速分别为-1.6%/-2.7%/-1.7%/-1.3%；7月上旬和中旬，全国及晋陕蒙新产量环比6月同期增速分别为-1.6%/-0.9%/-3.8%/-0.6%/+0.9%。发运和库存方面，受产量收缩、现货发运倒挂以及本周降雨天气影响，大秦线周均运量周环比下降3.9%至93.7万吨的低位水平，唐呼线周均运量环比下降1.9%至21.0万吨，从而港口库存持续去化，截至7月31日，72港煤炭库存6938.4万吨，周环比下降3.13%，其中环渤海港口库存2263.0万吨，周环比下降2.6%，同比下降4.6%，低于2023年同期108.9万吨。需求端，当前时点动力煤至暗时刻已过，一方面水电发电低基数导致今年增速较高的影响8月起有望消除，对火电挤压转弱；另一方面据美国气象局预计8-10月有70%概率出现拉尼娜现象，而据中国气象局预计，8月上旬呈现北方降水过程频繁、南方持续高温的现象，8月降水偏多地区主要集中在东北大部、云南、新疆北部等地，江南、江汉等地偏少2～5成，全国大部地区气温接近常年同期到偏高1～2℃。持续高温下，8月1日沿海八省电厂日耗高于去年同期27.4万吨，同比上升12.7%至243.7万吨；二十五省电厂日耗高于去年同期41.1万吨/天，同比上升7.1%至619.6万吨，库存可用天数20.4天，已低于去年同期的20.9天。我们认为，当前动力煤价格平稳运行，8月起水电高增速挤压不再，迎峰度夏需求持续攀升有望助力煤价进入上行通道。近期板块回调或迎加仓时机，建议短期配置仍以稳健型标的为主，煤价上涨后可右侧布局弹性标的。 港口煤价平稳，产地煤价微降。煤炭资源网数据显示，截至8月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于850元/吨，周环比下跌1元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于722元/吨，周环比下跌4元/吨； 陕西榆林地区Q5800指数报收于731元/吨，周环比下跌1元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于666元/吨，周环比下跌2元/吨。 重点港口库存略有上升，电厂日耗同比上升，可用天数低于去年同期。港口方面，据煤炭资源网数据，8月2日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1243万吨，周环比上升17万吨。据CCTD数据，8月1日二十五省的电厂日耗为619.6万吨/天，周环比下降8.3万吨/天，高于去年同期41.1万吨/天； 可用天数20.4天，周环比上升0.2天，已低于去年同期的20.9天。 刚需减弱，焦煤市场弱势运行。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端铁水产量236.62万吨，周环比减少2.99万吨，同比减少4.36万吨，钢材价格继续下行、钢厂亏损严重情况下，刚需减弱，双焦市场看降情绪浓厚，短期焦煤价格承压弱势运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 国内及海外焦煤价格走弱。据煤炭资源网数据，截至8月2日，京唐港主焦煤价格为1960元/吨，周环比下跌70元/吨。截至8月1日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为231.10美元/吨，周环比下跌4.8美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌66元/吨，山西高硫周环比下跌131元/吨，柳林低硫周环比下跌70元/吨，灵石肥煤周环比下跌150元/吨，济宁气煤周环比下跌50元/吨，长治喷吹煤周环比下跌50元/吨。 钢厂亏损加剧，焦炭市场弱势运行。本周焦炭价格第一轮降价落地，至周末二轮降价部分落地。当前原料煤价格承压下行，焦企成本支撑不再，下游铁水产量明显下降，成材价格持续走弱下钢厂亏损加剧，高炉检修增多，短期对原料需求减弱，焦炭市场或弱势运行，后续关注钢厂盈利及检修情况。 焦炭一轮降价落地。据Wind数据，截至8月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于1850元/吨，周环比下跌50元/吨；临汾二级冶金焦报收于1685元/吨，周环比下跌50元/吨。港口方面，8月2日天津港一级冶金焦价格为2060元/吨，周环比下跌50元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际 3）下游一体化、中长期成长可期，建议关注中煤能源和新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至8月2日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅1.5%，同期沪深300周跌幅0.7%，上证指数周涨幅0.5%，深证成指周跌幅0.5%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至8月2日，中信煤炭板块周跌幅1.5%，沪深300周跌幅0.7%。各子板块中，焦炭子板块涨幅最大，涨幅为1.1%；动力煤子板块跌幅最大，跌幅2.5%。 图2：焦炭子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周辽宁能源涨幅最大。截至8月2日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：辽宁能源上涨6.67%，宝泰隆上涨5.33%，平煤股份上涨4.93%，安源煤业上涨4.55%，云煤能源上涨3.99%。 本周新集能源跌幅最大。截至8月2日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：新集能源下跌8.30%，中国神华下跌4.14%，山煤国际下跌3.70%，电投能源下跌3.41%，潞安环能下跌2.97%。 图3：本周辽宁能源涨幅最大（%） 图4：本周新集能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月29日 7月29日，中国煤炭资源网报道，越南国家统计局（GSO）最新数据显示，2024年6月份，越南煤炭产量同环比均降超10%，再次降至400万吨以下。6月份，越南煤炭产量为385.91万吨，较上年同期的432.86万吨下降10.85%，较前一月的437.35万吨下降11.76%，创四个月以来新低。2024年1-6月份，越南累计生产煤炭2372.78万吨，较上年同期的2501.52万吨下降5.15%。数据显示，2024年7月份，越南煤炭预估产量为374.72万吨，同比减少5.32%，环比下降2.9%。1-7月份预估产量为2738.51万吨，同比下降5.48%。 7月29日，中国煤炭资源网报道，印度正在制定更加雄心勃勃的清洁能源解决方案，并已设定到2030年实现1亿吨煤气化的目标，作为印度更广泛战略的一部分，旨在提高其能源独立性，并最大限度地利用其丰富的煤炭储量。印度煤炭预估储量约3780亿吨，其中1990亿吨为已探明储量。印度煤炭部表示，此举符合印度总理纳伦德拉·莫迪到2027年印度实现能源独立的愿景。煤炭是印度能源行业的基础能源，占印度电力结构的约80%。印度政府预计，推动煤气化进程预计将减少目前占80%的石油进口，并减少印度甲醇进口的90%和氨进口的13-15%。 所有这些预计将节省该国外汇，并促进石油、天然气、化肥和化石能源的部分进口替代。 7月29日，中国煤炭资源网报道，宁夏统计局数据显示，1-6月份，宁夏规模以上工业原煤产量5203.69万吨，同比增长6.6%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，一般烟煤4920.04万吨，增长8.7%；炼焦烟煤244.16万吨，下降19.1%；无烟煤39.49万吨，下降22.9%。1-6月份，宁夏规模以上工业原煤销售量2424.52万吨，同比下降8.8%。截至6月末，全区原煤生产库存450.30万吨，库存周转天数为34 7月29日，中国煤炭资源网报道，据满洲里日报报道，满洲里海关统计，2024年1-6月，经满洲里口岸进口煤炭383.2万吨，同比增加39%。据了解，满洲里海关为保障进口煤炭高效稳定安全供给，组织召开关企座谈会，主动回应企业诉求，及时疏通审单、查验、放行等通关环节，根据进口煤炭申报批次多、单批货量小特点，实施“坑口并批检验”的检验监管模式，支持预约送检，加快实验室检测，不断提高整体通关效率。同时，依托铁路物流全景业务监测与展示平台，与铁路部门交换进境煤炭站存数量等信息，协调铁路部门加快进境煤炭运转吊装速度，满洲里铁路口岸进境煤炭定位查验时间由20余分钟缩短至1-2分钟。 7月29日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布数据显示，2024年6月份，布里斯班港煤炭出口量40.26万吨，较上年同期增136.55%，较前一月增5.70%。为2021年8月份以来最高水平。 7月30日 7月30日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2024年6月份，美国煤炭产量为4035.3万短吨（3660.76万吨），较上年同期的4714.6万短吨下降14.4%，较前一月的3679.6万短吨增长9.67%。1-6月份，美国煤炭总产量为2.4亿短吨，较上年同期的2.91亿短吨下降17.5%。 7月30日，金十数据报道，印度煤炭部长：印度煤炭产量预计在未来几年将以每年6-7%的速度增长。预计到2029-2030年度印度煤炭产量将增长至15亿吨/年。 7月29日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消