3月磷肥出口数据明显改善,随着法检加速,Q2出口预计向好:据百川,2021年3月我国磷酸一铵出口量10.2万吨,环比2月增长111%,出口均价770美元/吨,环比提升11%;磷酸二铵出口量37.9万吨,环比增长233%,出口均价727美元/吨,环比提升13%。由于“出口法检”政策的出台,我国磷肥出口量自2021年11月开始大幅减少,2022年3月出口量数据出现明显改善,出口价格达到历史新高。据Argus报道,湖北地区的法检时间将由50到60天加快至20到30天,并且最近市场上沿河生产商的出口申报有所增多。出口法检速度加快,同时国内春耕接近尾声,Q2磷肥出口预计向好。 磷肥海内外价差较大,全球供应偏紧下景气有望持续高位:据百川,目前磷酸一铵55%粉状湖北价格3650元/吨,摩洛哥FOB散装价格1266.5美元/吨(约合8229元/吨),磷酸二铵64%湖北价格3570元/吨,摩洛哥FOB散装价格1237美元/吨(约合8037元/吨),磷肥海内外价差超过4000元/吨。俄乌冲突后,俄罗斯限制化肥出口,更加剧了国际磷肥的供应紧张形势,国际磷肥价格快速走高。国内磷肥库存自年初开始持续下降,供应整体偏紧。 原料成本高企,国内磷肥企业开工率有降低可能:据百川,国际硫磺价格持续创新高,目前中国地区到岸价达到476美元/吨,较2022年初上涨57%,进口采购难度有增无减,主港硫磺库存降至低位。磷矿石价格高位继续上涨,目前30%湖北价格730元/吨,较年初上涨9%,磷矿资源紧缺,景气有望持续上行。同时合成氨价格年初开始震荡上涨,目前湖北出厂价4600元/吨,较年初上涨23%。2022年3月磷酸一铵、二铵的开工率分别为56.4%、70.9%,环比下降2.9 pct、1.3 pct,磷肥原料成本高企之下,国内企业有进一步降低开工率可能。 投资建议:建议关注云天化、兴发集团、湖北宜化、川金诺、新洋丰、云图控股、川恒股份等。 风险提示:需求不及预期、原料价格波动等。