科达自控：受益于国内智慧矿山建设发展潮，2022Q1收入和利润高增长

公司事件：公司发布最新财报：2021年公司实现营收2.63亿元，同比增长30.78%； 实现归母净利润3964.14万元，同比增长36.41%。2022年一季度公司实现营业收入5,357.84万元，同比增长46.79%；实现净利润681.32万元，同比增长1707.78%。 煤矿智能化投入增长+产业链逐步完善，2021年和2022Q1收入和利润高增长：公司主营智慧矿山、智慧市政、物联网+服务三大板块。随着国家部委对煤矿智能化建设过程中提供的政策、资金、项目支持，多产业链、多系统集成的煤矿智能化系统逐步建立，2021年公司业务持续向好发展，受益于国内智慧矿山建设发展潮，公司在稳固省内业务的基础上大力拓展省外业务而获取了较多订单。2021年全年公司实现营收2.63亿元，同比增长30.78%，毛利率达到44.78%（提升4.63pcts），归母净利润3964.14万元，同比增长36%，扣非净利润3416.29万元，同比增长70%。2022年开年继续保持良好势头，中标省外大额订单，收入和利润保持高速增长，2022Q1实现收入5,357.84万元，同比增长46.79%；归母净利润达681.32万元，同比增长1707.78%。 2021年公司智慧矿山领域收入2.1亿元，同比增长46%，毛利率提升至49%：我国的煤炭生产企业数量多，生产技术在逐步走向世界前列，其中智慧矿山是煤矿工业互联网的重要环节。2020年发改委等8部委发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，各产煤省份也相继出台煤矿智能化建设政策，助力煤矿智能化发展。2021年智慧矿山建设行业增长势头良好，公司充分利用“一体两翼”的商业模式优势，优化升级智慧矿山整体解决方案，提高实施效率，实现智慧矿山业务收入和利润的高速增长。2021年矿山数据监测与自动控制系统收入达2.10亿元，占总收入比重上升至80%，毛利率增至49%（提升6.7pcts），成为公司的主要业绩增长来源。同时，公司募集资金项目M-CPS智慧矿山研发项目稳定推进，完善产业布局。 5G、智慧城市加速建设，智慧市政引高需求：自2015年起，智慧城市行业在我国进入到推进落实的阶段，其中智慧市政作为智慧城市建设过程中与居民日常生活联系最密切的领域之一，得到了持续稳定的发展。公司主要服务于供水、供热、污水处理等城市公共设施的智能管理领域，通过新一代信息技术为客户提供增值服务。 2021年公司继续围绕城市公共设施的智能管理进行深入研究和市场拓展，实现市政数据远程监测系统收入328.85万元，占总收入比重为1.25%。 物联网相关产业迎高速发展，新能源领域研发取得新成果：国家十四五规划明确将物联网列为新基建内容，2021年八部委联合印发了《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023）》，物联网相关产业迎来高速发展期。据头豹研究院数据，中国物联网市场规模由2015年的7500亿元人民币增长到了2021年的2万亿元人民币，复合增长率约20%。2021年公司以“物联网+”为核心，新研发推出城市新能源车辆“立体式充电系统”，完成“矿用设备安全监察管理系统”的初步验收，进一步拓宽了公司业务领域。2021年公司实现365在现（线）自动化技术服务收入2,420.23万元，自动控制产品收入2617.64万元，整体业务稳步推进。 投资建议：公司近日中标内蒙古平庄煤业露天矿车辆运行科技保安系统项目，这是公司拓展省外智慧矿山业务的重大战略成果，该项目中标金额4335.4万元，预计对公司2022年业绩产生积极影响。此外，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），预计派发现金红利1091.70万元。目前公司最新市值为9.4亿元，PE TTM 20X，建议关注。 风险提示：核心技术人员流失风险、税收优惠政策变化风险 图1：科达自控营收及增速 图2：科达自控归母净利润及增速 图3：科达自控历年研发费用率 图4：科达自控历年盈利能力 图5：科达自控历年经营活动现金流量净额（万元） 图6：科达自控历年费用情况