经营性净现金流高增，分享上海发展红利

上海建工发布了2021年年报，实现营收2810.55亿元，同比增长21.50%；归母净利润37.69亿元，同比增长12.47%；扣非后归母净利润27.66亿元，同比增长7.68%。公司毛利率为9.43%，同比降低0.23pct，其中核心业务建筑施工毛利率为8.21%，同比提升0.74pct。房产开发和城市建设投资新签合同增长较快，新签合同额4425.06亿元，同比增长14.41%。公司立足上海，2021年新签合同中上海市场占比61.48%，未来有望继续分享上海地区发展红利。预计公司2022-2023年营收分别为3175.93/3525.29亿元，同比增长13%/11%，归母净利润为41.83/46.02亿元，同比增长11%/10%,每股EPS为0.47/0.52元，对应当前股价PE分别为6.9/6.3倍，维持“推荐”评级。