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公司信息更新报告:全年业绩稳健释放,Q1业绩再创新高

2022-04-16张绪成开源证券听***
公司信息更新报告:全年业绩稳健释放,Q1业绩再创新高

2021年业绩稳健释放,2022年Q1再创新高,维持“买入”评级 公司发布2021年度业绩快报,2021年实现归母净利润41.7亿元,同比+112.9%。 同时,公司发布2022年Q1业绩预告,预计2022年一季度实现归母净利润23.2-25.9亿元,同比大增155%-185%。受益国际能源价格高涨及国内煤炭市场需求旺盛、价格上涨,公司主营煤炭产品盈利高增。根据业绩快报,我们调整盈利预测,不考虑本次资产注入,预计2021-2023年实现归母净利润41.7/92.2/97.4( 前值46.1/62.3/63.8)亿元,同比增长112.9%/121.3%/5.6%;EPS分别为1.02/2.25/2.38元,对应当前股价,PE为14.8/6.7/6.3倍。除煤炭价格有望维持高位外,集团资产注入可期,看好外延增长潜力。维持“买入”评级。 煤炭产销稳定,价格上涨推动业绩高增 2021年公司原煤产量3569万吨,同比增长0.7%,商品煤销量2871万吨,同比增长1.2%,营收452.8亿元,同比增长34.2%,产销整体稳定。2021年山西主焦煤市场均价2080元/吨,同比增长75.5%,2022年一季度均价2418元/吨,同比增长90.7%。煤炭价格同比大幅上涨带来盈利高增,公司煤炭板块主业优势突出,2022年一季度业绩再创历史新高。 炼焦煤需求改善,动力煤供给受束,盈利高增有望持续 需求向好推动炼焦煤价格高涨:炼焦煤由市场定价,受政策影响较小,未来有望延续供不应求局面。供给端持续偏紧:炼焦煤新增产能少,保供动力煤带来减量,澳洲主焦煤长期短缺。需求端有望向好:受疫情影响,当前地产基建尚无起色,钢铁销售环节受阻。未来随着疫情缓解和稳增长政策拉动,炼焦煤需求有望改善,价格上涨有望持续。动力煤供给受束:动力煤需求进入淡季,受疫情影响,工业用电尚未大幅提升,欧盟禁止进口俄罗斯煤炭,进一步助推海外煤价上涨。国内外煤炭差价拉大抑制进口需求,国内一季度煤炭进口同比减少24%,动力煤供应偏紧。5-6月,随着疫情缓解及稳增长发力叠加迎峰度夏,煤价仍有上涨空间。 集团资产证券化需求助推产能外延增长 集团煤炭资产正加速注入。2020年末,公司完成对水峪煤业及腾晖煤业的收购,2022年1月,公司拟通过发行股份及支付现金方式购买焦煤集团持有的华晋焦煤51%股权和李金玉、高建平持有的明珠煤业49%股权。华晋焦煤总产能1110万吨/年,公司收购完成后权益产能将增加513万吨/年,产能增长16%。除此之外,集团煤炭资产仍有证券化需求,公司外延产能增长可期。 风险提示:经济恢复不及预期;煤价下跌超预期;集团重组不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要